20210405-天风证券-机械设备行业研究周报_十四五风光需求全测算_3月PMI数据强劲反弹_27页_2mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2021年3月中国制造业PMI数据的强劲反弹，以及“十四五”期间中国光伏与风电行业的发展前景。同时，总结了机械行业核心组合与重点关注行业/板块，并提供了主流中小市值标的筛选建议及部分海外机械核心推荐标的的盈利预测与估值分析。

主要观点与关键信息

1. 3月PMI数据强劲反弹

• PMI数据：2021年3月中国制造业PMI为51.9，环比上升1.3个百分点，高于荣枯线，显示制造业处于高景气区间。
• PMI构成：生产、新订单、产成品库存、从业人员、供应商配送时间均有所上升，其中新订单和生产指数分别上升2.1和2.0个百分点。
• 行业表现：非金属矿物制品、专用设备、电气机械器材、计算机通信电子设备及仪器仪表等行业景气度上升较快。
• 进出口：新出口订单指数和进口指数分别为51.2%和51.1%，高于上月，进口指数升至近年高点。
• 价格指数：主要原材料购进价格和出厂价格指数分别为69.4%和59.8%，均升至近年高点。
• 投资建议：建议关注柏楚电子、伊之密、国盛智科、欧科亿等公司，以及受益标的如锐科激光、埃斯顿、拓斯达、华锐精密等。

2. 十四五光伏需求测算

• 非化石能源占比：根据《十四五规划》，到2025年非化石能源占一次能源消费总量的比重将达20%左右，非化石能源发电占比将达19%、20%、21%。
• 发电量测算：在不同非化石能源发电占比下，预计2025年风电与光伏总发电量分别为16927亿千瓦时、19127亿千瓦时、21328亿千瓦时。
• 装机量测算：在不同发电量占比和用电量复合增长率下，预计“十四五”期间光伏年均装机量分别为68、93、118GW。
• 政策导向：可再生能源将从能源电力消费的增量补充变为主体，预计到“十四五”末，可再生能源发电装机占比将超过50%。
• 设备厂商受益：建议关注捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、帝尔激光、金辰股份等光伏设备龙头。

3. 机械行业核心组合与重点关注行业

• 核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控、华测检测。
• 重点组合：华锐精密、迈为股份、至纯科技、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电，关注欧科亿、振邦智能。
• 投资建议：继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等龙头公司。

4. 主流中小市值标的筛选

• 筛选结果：在300+机械公司中选出26家，包括叉车标的安徽合力、杭叉集团；缝纫机标的杰克股份；数控机床标的昊志机电、国盛智科、华锐精密、欧科亿；以及各细分领域隐形冠军如凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。

5. 工程机械市场表现

• 3月挖掘机销量：国内预估销量67000台，同比增长约43.75%；出口预估销量5000台，同比增速约78.7%。
• 1-3月销量：预估总销量119,906台，同比增速约74.71%，其中国内市场107,588台，同比增速约75.57%；出口市场12,318台，同比增速约67.5%。
• 市场因素：3月销量增速回落，主要由于2020年3月处于高峰，以及两会和雨季影响。

6. 海外机械核心推荐标的

• 主要标的：卡特彼勒、约翰迪尔、小松、久保田、Ashtead、联合租赁、凯傲集团、Oshkosh、中联重科（H股）、TEX（美国）。
• 盈利预测：各公司主营收入增速、预测净利润等数据均有所列出。
• 估值分位：各公司市净率、市盈率、PE估值分位等信息均有所展示。

关键数据汇总

PMI数据对比（2020年3月-2021年3月）

风电与光伏发电量与装机量测算

“十四五”期间可再生能源装机量预测

机械核心标的盈利预测与估值分位

风险提示

• HJT降本不及预期
• 下游投资不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

总结

本文详细分析了2021年3月中国制造业PMI数据的强劲反弹，指出高端制造业景气度拉长的趋势，并强调了融资红利带来的市场机遇。同时，基于“十四五”规划，对风电与光伏的发电量与装机量进行了详细测算，预测了行业增长趋势。文章还推荐了机械行业核心组合及重点关注行业，为投资者提供了有价值的参考。