20210308-国投安信期货-煤焦钢周报_限产预期主导_钢材强于原料_8页_6mb

限产预期主导，钢材强于原料

核心内容概览

在2030碳达峰、2060碳中和的大背景下，限产政策成为当前钢材市场的主要驱动因素。工信部多次强调确保今年粗钢产量下降，唐山自3月份起限产力度加码，导致钢铁供给收缩预期增强。与此同时，终端需求回暖速度加快，钢材现货价格表现强劲，而原料端如焦炭、焦煤则因供需宽松、价格回调等因素表现相对较弱。

主要观点与关键信息

1. 终端需求回暖，库存拐点显现

• 钢材现货价格有所回升，上海螺纹钢折实重价格为4804元/吨（+31元），热卷价格为4870元/吨（持平）。
• 终端采购量显著增加，沪螺终端采购1.28万吨（+1.12%），全国建材贸易商日均成交16.09万吨（+6.42%）。
• 钢材社会库存和厂库库存出现回升，但累积幅度明显放缓，库存拐点基本形成。
• 需求强度仍面临考验，后期需关注去库速度。

2. 钢铁供给收缩，电炉复产支撑

• 全国247家钢厂高炉开工率为83.33%（-0.52%），产能利用率为92.05%（-0.23%）。
• 螺纹钢周产量为337.74万吨（+18.82%），长流程产量下降（-5.92%），短流程产量大幅上升（+24.74%）。
• 电炉毛利尚可，节后复产速度加快，但高炉开工回落，供应收缩的持续性需观察。
• 螺纹钢总产量仍高于往年同期水平，关注后续压减产量政策的执行情况。

3. 焦炭市场：供需宽松，价格承压

• 焦炭现货开启第三轮提降，钢厂补库意愿下降，需求端高炉开工回落。
• 焦炭厂内库存回升，吨焦利润收缩，但仍处较高水平，焦企生产积极性不减。
• 焦炭供需趋于宽松，盘面短期弱势难改，但大贴水格局下不宜过分看空。

4. 焦煤市场：供应偏高，价格震荡

• 焦煤供应相对偏高，两会对煤矿生产影响不大，开工率维持高位。
• 下游焦企仍以降库为主，产地库存大幅累积，进口蒙煤通关回升，但口岸煤价疲弱。
• 焦煤供需整体宽松，但期价回调幅度相对充分，短期区间震荡为主。

操作评级

风险提示

• 疫情扩散：可能对终端需求造成冲击。
• 国内经济大幅下滑：影响钢材消费。
• 去产能与环保限产加码：进一步压缩供给，可能加剧市场波动。

数据图表概览

期货行情

现货涨跌

基本面数据图示

• 图15：上海线螺采购量（周度，季节性图）
• 图16：全国建材贸易商成交量（5日移动平均）
• 图17：唐山钢坯库存（周度，季节性图）
• 图18：唐山Q235方坯价格
• 图19：钢厂吨钢毛利走势
• 图20：全国、河北、唐山高炉开工率
• 图21：钢材社会库存
• 图22：中钢协统计重点钢厂库存及旬度粗钢产量
• 图23：主产省样本焦化平均利润（周）
• 图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域）
• 图25：100家独立焦化产能利用率季节图（周）
• 图26：焦炭总库存同比变化图（周）
• 图27：mysteel中国炼焦煤总库存同比变化图（周）
• 图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主

联系方式

• 分析师：何建辉（高级分析师）
• 期货从业资格：F0242190
• 投资咨询资格：Z0000586
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn