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报告摘要

华为/小鹏大定“遥遥领先”总结

核心内容概述

本报告主要围绕华为与小鹏在智能驾驶和新能源汽车领域的表现，以及杰瑞在油气压裂设备市场的布局和进展。同时，也涉及光伏产业链的供需关系及石英砂价格走势对行业的影响。整体来看，智能驾驶技术成为车企竞争的核心，华为与小鹏在该领域展现出领先优势；杰瑞在电驱压裂设备市场迎来订单增长；光伏行业虽需求平稳，但盈利能力承压；石英砂价格预期对产业链有重要影响。

主要观点

华为与小鹏：智能驾驶引领增长

华为：
- 华为通过与赛力斯合作，推动问界M7大定突破5万台，成为爆款车型。
- 问界M9计划于12月发布，搭载ADS2.0高阶智驾、AI大模型、AR-HUD、光场屏等创新配置，定位为华为智选旗舰车型。
- 华为智能驾驶技术的渗透率持续提升，带动终端客户触达度上升。
小鹏汽车：
- 小鹏汽车9月交付量达15310辆，环比增长11.8%。
- G6单款车型交付近10000台，G9改款订单超1.5万台，MPV车型X9及2024年G5即将上市，有望进一步提升交付量。
- 小鹏在智能驾驶布局领先，下半年无图方案计划落地45个城市，AI代驾等技术提升客户黏性。
- 技术上从BEV+Transformer向端到端策略过渡，巩固国内领先地位。

杰瑞：电驱压裂设备订单增长可期

国内市场：
- 中石油在2023年6月进行电驱压裂设备采购招标，杰瑞全部中标。
- 下半年预计还有1-2个批次的招标，市占率持续提升。
北美市场：
- 美国前20名油服公司中，10多家正在试用电驱压裂设备，其中两家客户已试用数百小时，有望年内形成订单。
- 两家客户合计约45套压裂车队，未来每年需更换6-7套设备。
中东市场：
- 杰瑞在中东市场知名度高，沙特阿美固井设备基本采购自杰瑞，科威特市占率超80%，阿联酋是国家石油公司最大的外国油田技术服务供应商。
俄罗斯市场：
- 杰瑞已开发出不含欧美零部件的设备，有望在俄罗斯市场实现订单爆发式增长。
- 俄罗斯近年来逐渐产生压裂设备需求，为杰瑞提供新机遇。

光伏行业：需求平稳，盈利承压

国内外需求：
- 6-8月国内光伏装机量分别为17GW、18.7GW、16GW，组件出口量分别为18.2GW、15.1GW、17.7GW，整体需求平稳。
- 光伏产业链盈利能力走弱，主要由于供给端产能持续增加，而需求增速有限。
产能与价格趋势：
- 未来产能增速仍大于需求增速，盈利尚未出现明显反转。
- 石英砂价格持续上涨，但市场对进口长单锁价18万的传闻反应积极，或成为价格托底信号。
- 国产石英砂价格高位运行，但随着扩产份额提升，具备控价控量能力，预计24年后收入体量稳定。

石英股份：价格预期与分红关注

石英砂价格趋势：
- 石英砂价格从7万涨至20-40万，但股价未同步上涨，反映市场对供给端恶化的担忧。
- 若进口长单执行，或为石英砂价格提供托底，推动国产砂价格逐步下行。
分红意愿：
- 石英股份近年来利润增长显著，但分红比例尚未大幅提升，23年半年度分红20%，关注未来分红比例提升的可能性。

杰瑞与油气行业Beta关联度高

杰瑞股价与原油价格走势高度相关，反映其业务与油气行业紧密挂钩。
高油价背景下，杰瑞在手订单持续累积，未来受益于行业景气度。

总结

华为与小鹏在智能驾驶和新能源汽车领域表现亮眼，订单增长显著，技术优势明显。杰瑞在电驱压裂设备市场迎来订单结构优化，国内、北美、中东及俄罗斯市场均有增长潜力。光伏行业需求平稳但盈利承压，石英砂价格预期对产业链影响深远。整体来看，智能驾驶、电驱设备及光伏产业链是当前重点关注领域，未来增长与技术突破值得期待。

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