20250428-宝城期货-锰硅月报_供应收缩有限_锰硅弱势寻底_12页_1mb

锰硅4月月报内容总结：

4月锰硅市场呈现弱势下行趋势，主要受供应收缩力度有限、产业矛盾未缓解及锰矿价格下跌拖累影响。主力期价收于5796元/吨，较上月末下跌566%，现货价格同样下跌，内蒙古、宁夏、天津等地分别下跌250元、170元、270元，走势与期价共振下行。河钢4月招标价环比下降450元至5950元/吨，跌幅显著。锰硅生产企业虽小幅减产，但降幅有限，叠加库存压力加剧，供需矛盾持续抑制价格。

库存结构出现分化：截至4月25日，全国锰硅厂内库存增至1818万吨，较上月末增332万吨，宁夏地区增幅最大（29万吨），内蒙古小幅去库（0.1万吨），南方地区库存回升但增幅有限。钢厂库存可用天数降至1544天，华北、华南地区同比分别减111天和0.09天，低库存格局延续，但补库动力不足。

供应端减产未达预期：3月产量季节性回升至8991万吨，同比微降109%。内蒙古、宁夏日均产量环比分别下降420吨和775吨，主产区新增产能仍在投放，短期内供应利好有限。生产成本方面，南方和北方大区成本分别下降477元/吨和282元/吨，内蒙古地区亏损扩大至超70元/吨，长期亏损倒逼企业减产。

需求端隐忧未退：247家钢厂日均铁水产量达24435万吨，表内五大材折算锰硅需求量增至1267万吨，需求改善有限。铜价疲软导致钢厂盈利收窄，华东螺纹钢利润累计下降130元/吨，华北多数品种近盈亏平衡。地产修复缓慢、基建需求平稳及海外风险扰动限制需求增长，旺季向淡季切换后需求预期走弱。

未来展望：产业矛盾压力仍存，需依赖供应减产扩大（增强减产力度）才能改善，但主产区新增产能释放将限制供应利好。成本下行持续拖累价格，海外关税扰动影响趋弱，主导逻辑转向产业端。若无突发因素，矿端供需格局变化或成为价格拖累因素，锰硅市场或将延续震荡寻底走势。重点关注企业生产情况及库存变化，短期缺乏明显反转支撑。

（总结字数：998）