20220731-东兴证券-首席周观点_2022年第31周_10页_801kb

文档内容总结

核心内容

本文档为东兴证券多篇行业研究报告的汇总，涵盖了A股策略、金工策略、海外宏观、汽车行业、农业、金属、电新行业及地产行业等多个领域，提供了对当前市场环境、行业趋势及投资机会的分析。

主要观点与关键信息

一、A股策略：配置经济复苏下的需求端机会

• 估值预期：A股不具备大规模估值抬升动力，市场需从分子端寻找投资机会。
• 经济数据：6月社融增速提升，Q2经济维持正增长，但中报业绩增速普遍回落。
• 行业配置建议：
  1. 高景气行业：光伏、风电、新能源汽车、光模块、国防军工等。
  2. 改善弹性行业：汽车、汽车电子、家电、酒店、旅游、交通运输等。
  3. 银行板块：尽管有“断贷”风波，但监管介入后风险可控，建议关注。

二、金工策略：价量轮动策略表现良好

• 行业推荐：机械、房地产、计算机、综合、汽车和通信。
• 策略表现：
  • 行业轮动策略年化收益率为14.80%，夏普比率0.66，超额收益率8.27%。
  • 市值因子表现亮眼，胜率上升至52.08%。
  • 北上资金转为流入，外资券商净流出，内资券商净流入。
• 因子表现：
  • 全部A股：市值、技术和波动率因子表现较好。
  • 沪深300：价值、波动率和反转因子表现较好。
  • 中证500：市值、反转和价值因子表现较好。
  • 中证1000：市值、反转和技术因子表现较好。

三、海外宏观：美国经济技术性衰退，市场预期美联储后期加息放缓

• 美国经济：Q2 GDP环比-0.9%，同比1.6%，技术性衰退，但尚未陷入经济危机。
• 通胀与加息：7月通胀回落趋势明朗，市场预期美联储后期加息幅度放缓。
• 美元指数：短期下跌，但因欧洲衰退风险，下跌空间有限。
• 美债利率：维持低位，预计上限为3.5%-3.75%。
• 风险提示：海外通胀回落不及预期、经济衰退、冬季能源危机。

四、汽车行业：下半年政策拉动与供需改善推动复苏

• 7月数据：狭义乘用车零售销量同比增长17.8%，新能源零售销量同比增长102.5%。
• 行业趋势：需求进入复苏周期，购置税减半政策将拉动需求。
• 投资建议：
  • 整车板块：强烈推荐广汽集团，关注其新车型发布及电动化、智能化布局。
  • 零部件板块：推荐铝合金压铸企业，如爱柯迪、嵘泰股份、文灿股份、泉峰汽车。

五、农业行业：猪价震荡调整，持续推荐养殖及后周期板块

• 猪价情况：外三元生猪价格下跌，市场情绪一度恐慌。
• 行业展望：短期猪价调整，长期看涨，推荐牧原股份、天康生物等。
• 宠物板块：乖宝宠物成功过会，看好宠物食品和医疗子行业，推荐中宠股份、佩蒂股份。

六、金属行业：贵金属市场阶段性配置机会显现

• 黄金市场：阶段性底部已现，价格创三周新高，具备强消费和成本支撑。
• 白银市场：库存降至68个月新低，光伏行业需求增长带动白银消费。
• 投资建议：关注黄金配置机会，推荐相关标的，同时关注白银供需变化。

七、电新行业：美国《通胀削减法案》推动光伏行业长期发展

• 法案内容：提供3690亿美元用于能源和气候项目，延长光伏税收抵免至十年。
• 行业影响：促进户用光伏市场发展，带动微型逆变器及储能产品需求。
• 投资建议：推荐光伏相关企业，如禾迈股份、赛伍技术、阳光电源等。

八、地产行业：政策工具用足用好，维护市场稳定

• 政策导向：稳定房地产市场，支持刚改需求，压实地方政府责任。
• 投资建议：
  • 推荐高信用央企，如保利发展。
  • 关注地方国企龙头，如越秀地产。

风险提示

• 经济风险：经济不及预期，政策执行不及预期，市场波动超出预期。
• 行业风险：汽车行业复苏不及预期，新能源汽车销量不及预期，原材料价格上涨超预期。
• 政策风险：行业政策变化，换电标准落地不及预期。
• 市场风险：市场风险情绪加速回落，流动性交易拐点显现。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：收益率介于-5%至+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：收益率介于-5%至+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所信息

• 地址：
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
• 联系方式：
  • 北京：010-66554070
  • 上海：021-25102800
  • 深圳：0755-83239601
• 传真：
  • 北京：010-66554008
  • 上海：021-25102881
  • 深圳：0755-23824526

分析师承诺

• 所有报告内容均为分析师本人研究成果，引用信息均已注明出处。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。