20170914-东北证券-新三板2017秋季策略_材料行业_24页_2mb

报告摘要

新三板2017秋季策略：材料行业总结

核心内容概览

材料行业在新三板中占据重要地位，企业数量占比约12.28%。整体来看，材料行业在规模和成长性方面表现良好，但盈利性有所放缓。与A股相比，新三板材料行业企业估值较低，平均市盈率仅为A股的65%。

主要观点

行业整体表现：
- 材料行业企业平均营业收入为11933.33万元，同比增长率25.15%，但增速同比减少2.35pct。
- 平均归母净利润为685.77万元，同比增长率22.75%，增速同比减少28.96pct。
- 行业毛利率为18.51%，同比减少1.24pct；ROE为3.17%，同比减少0.29pct。
做市与协议企业对比：
- 做市企业平均营收远高于协议企业，但平均归母净利润增速低于协议企业。
- 做市企业平均营收增长率为24.59%，与协议企业基本相当。
- 协议企业平均归母净利润稳步增长，而做市企业增长较为缓慢。
创新层与基础层对比：
- 创新层企业平均营收和归母净利润显著高于基础层企业。
- 创新层企业平均营收增长率为28.12%，高于行业整体的25.15%。
- 基础层企业平均归母净利润增长优于创新层企业。
细分行业分析：
- 材料行业95%属于制造业门类，涉及26个细分子行业，其中前五大行业占总数量的76.85%。
- 有色金属冶炼和压延加工业平均营收最高，通用设备制造业平均营收增速最高。
- 医药制造业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业的ROE位居前三。
- 仪器仪表制造业毛利率最高，专用设备制造业研发支出占营收比例最高。
费用率变化：
- 销售费用率由3.82%下降至3.56%，管理费用率由7.71%下降至6.70%。
- 财务费用率由1.62%上升至1.55%，三费费用率整体下降1.35pct。
经营性现金流状况：
- 材料行业整体经营性现金流净额由2016年上半年的47.42亿元下降至11.28亿元。
- 盈利现金流量比率由0.64下降至0.12，表明盈利质量有所下降。