20231008-中邮证券-贝泰妮-300957.SZ-拟收购悦江投资51_股权_丰富品牌矩阵_增强运营实力_6页_412kb

公司和收购事件
贝泰妮（300957），股票代码300957，公布公司点评报告，涉及收购广州悦江投资51%股权。收购价格基于10亿元估值，交易金额约486亿元。悦江投资专注于互联网化妆品线上运营管理，旗下拥有ZA（Za姬芮）和泊美两大品牌，分别定位于平价化妆品和植物科技护肤产品。

收购目的和益处
此次收购旨在丰富贝泰妮的品牌矩阵，特别是在大众化妆品和彩妆领域空白布局，形成多品牌战略。通过悦江投资的线上运营经验，贝泰妮可增强自身线上运营实力，实现协同效应。收购后，悦江投资纳入贝泰妮合并报表，预计短期增厚业绩，长期助力品牌扩展和收入增长。

业绩承诺和盈利预测
悦江投资承诺三年累计净利润不低于23.5亿元（年承诺分别为5000万元、8000万元、10.5亿元）。中邮证券维持贝泰妮“买入”评级，预测2023-2025年公司归母净利润分别为125亿元、161亿元、205亿元，对应市盈率分别为32倍、25倍、19倍；预计2023Q2增长加速，源于新品推出和新增渠道。

风险提示
主要风险包括流量成本上升导致净利率下降、线上增长不及预期、多品牌扩展进度不确定。监管部门的政策变化和市场竞争也可能影响业绩。

投资建议和财务概况
报告强调短期业绩增厚潜力，长期看好公司多品牌矩阵和运营能力。公司基本情况包括最新收盘价93.3元、总市值约395亿元；资产负债率为166%。盈利预测显示稳健增长路径，但需警惕外部风险。