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沥青日报总结：高开后震荡运行

一、核心内容

本报告为冠通期货发布的2026年1月14日沥青日报，主要围绕近期沥青市场行情、期现价格走势及基本面情况进行分析，重点探讨供应端变化、地缘政治对原油进口的影响以及国内需求动态。

二、主要观点

1. 供应端表现

• 开工率下降：上周沥青开工率环比下降2.0个百分点至25.4%，较去年同期上升1.3个百分点，整体处于近年同期偏低水平。
• 排产减少：2026年1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨（减幅7.3%），同比减少27.6万吨（减幅12.1%）。
• 出货量减少：全国出货量环比减少20.05%至21.03万吨，处于中性偏低水平。华东地区主力炼厂间歇停产，影响出货。
• 库存率上升：截至1月9日当周，沥青炼厂库存率环比上升0.5个百分点至13.4%，仍处于近年来同期最低位附近。

2. 需求端分析

• 道路施工需求：北方道路施工逐渐收尾，后续刚性需求将放缓。但北方冬储需求持续释放，对市场有一定支撑。
• 南方需求：南方整体需求一般，但低价货源成交较好，反映市场对成本敏感。

3. 地缘政治影响

• 委内瑞拉局势：美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗，引发地缘政治动荡。委内瑞拉重油是国内地炼的重要低价原料，其贴水幅度预计缩小，影响国内沥青生产成本。
• 美国政策影响：美国称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，并计划“无限期”控制其石油销售。美国倾向于与维多和托克等贸易商合作，加快石油出口恢复，国内炼厂获取委内瑞拉原油的可能性增加，但整体仍低于美国介入前水平。
• 原料短缺风险：需关注国内炼厂原料短缺情况，特别是委内瑞拉重质原油供应受限可能带来的影响。

4. 期现价格走势

• 期货表现：沥青期货2603合约今日上涨1.38%至3168元/吨，最低价3151元/吨，最高价3190元/吨，持仓量减少4585手至203323手。
• 基差变化：山东地区主流市场价上涨至3100元/吨，沥青03合约基差下跌至-68元/吨，处于中性偏低水平。

三、关键信息

• 供应端压力：沥青开工率下降，排产减少，出货量下滑，库存率上升，表明供应端压力有所缓解。
• 需求端变化：北方冬储需求持续释放，南方需求一般，但低价货源表现较好。
• 地缘政治风险：美国对委内瑞拉的军事行动及政策干预，可能导致委内瑞拉重油供应受限，影响国内沥青成本。
• 市场建议：目前国内炼厂仍有原料库存可用，建议以反套策略为主，关注委内瑞拉局势对原料供应的影响。

四、数据来源

• 现货市场资讯来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源于Wind、博易大师等平台。

五、免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

六、研究团队

• 分析师：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 研究部门：冠通期货股份有限公司研究咨询部