20221024-浙商证券-劲仔食品-003000.SZ-劲仔食品22Q3业绩点评_业绩保持快速增长_大包装加速放量_4页_739kb

劲仔食品（003000）2022年Q3业绩点评总结

核心内容

劲仔食品在2022年前三季度实现了营业收入10.10亿元（+34.57%）和归母净利润9037万元（+41.17%），其中2022年第三季度收入3.90亿元（+40.11%），归母净利润3370万元（+47.15%），业绩略超市场预期。公司持续发力大包装产品，新品拓展顺利，展现出强劲的增长势头。

主要观点

• 业绩增长显著：公司业绩持续超市场预期，2022年前三季度收入和净利润均实现快速增长。
• 大包装产品放量：大包装产品在2022年前三季度占比提升至30.7%，预计增速超过100%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 新品拓展顺利：鹌鹑蛋、鸡爪等新品推广良好，鹌鹑蛋月销已过千万，有望成为下一个过亿大单品。
• 渠道拓展与线上增长：新经销商拓展顺利，前三季度新增200家；线上渠道占比超过20%，规模达2亿+，同比增长超54%。
• 盈利能力提升：尽管毛利率略有下降，但净利率有所提升，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年前三季度为14.28亿元，同比增长28.57%。
• 归母净利润：2022年前三季度为1.30亿元，同比增长53.07%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为0.32元、0.42元、0.56元。
• PE估值：对应2022-2024年分别为33.74倍、25.81倍、19.58倍。
• 毛利率：2022年前三季度为26.04%，同比下降0.47个百分点；2022年Q3为23.58%，同比下降1.96个百分点。
• 净利率：2022年前三季度为8.78%，同比提升0.30个百分点；2022年Q3为8.59%，同比提升0.49个百分点。
• ROE：预计2022-2024年分别为13.45%、15.07%、16.91%，显示公司盈利能力持续增强。

渠道与市场

• 大包装占比提升：大包装产品收入3.1亿元，占比30.7%；散称装收入约8000万元，同比增长90%；小包装收入5.8亿元，同比增长10%。
• 线上渠道增长迅速：线上渠道收入超2亿元，同比增长54%。
• 经销商拓展：前三季度新增200家经销商，渠道网络持续扩张。

未来展望

• 盈利预测：维持“买入”评级，预计2022-2024年公司收入分别为14.28亿元、18.51亿元、23.73亿元，归母净利润分别为1.30亿元、1.70亿元、2.24亿元。
• 长期成长：公司通过大包装铺设现代渠道，配合大单品战略，有望进一步夯实品牌与渠道优势，推动长期增长。

风险提示

• 消费疲软
• 渠道拓展不及预期
• 大包装放量不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%至+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%至+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%至+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

基本数据

财务预测

法律声明

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