20241022-交银国际证券-3季度预览_会员及品牌广告承压_汇兑收益或带动利润超此前预期_7页_405kb

好的，这是报告的总结内容：

本报告重点分析了爱奇艺2024年第三季度业绩展望及相关未来预测。分析师基本维持了对第三季度收入（72亿元人民币，同比下降10%）和经调整运营利润（35亿元人民币，同比下降61%）的预期，并下调了净利润预期（收入/经调整运营利润预期同比降10%/61%），但基于人民币升值带来的汇兑收益，上调了经调整净利润预期至45亿元人民币（高于彭博一致预期12亿元），对应经调整净利率6%，同比下降2个百分点，环比上升3个百分点。

业绩压力主要来自会员及品牌广告收入。第三季度爱奇艺剧集播放份额达到37%，良好，但综艺播放份额排名第三，较上半年略有下降。预计短期内受缺爆款剧影响，会员收入（同比下降13%）将继续波动。广告收入预计将同比下降21%至13亿元人民币，主要受FMCG等行业投放预算收缩影响，但第四季度电商大促或可带动广告收入环比恢复。

内容策略方面，爱奇艺于9月25日推出“短剧场”（5-20分钟，横屏）和“微剧场”（1-5分钟，竖屏），扩充会员内容供给并提升吸引力。其商业模式升级为高品质短剧给予出品方70%+收入分成，并升级全域生态内容营销。

股价目标价维持为每股38美元，对应2025年10倍市盈率，建议“买入”。短期业绩调整期下，头部内容成功率及短剧策略对会员促进效果仍有待观察，并关注AIGC是否能有效降本提效，从而释放利润改善。

报告包含分析师披露、商业关系披露和免责声明，为研究报告的必要组成部分。