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鼎捷数智（300378）公司点评：AI赋能下的高质量增长

公司业绩表现

鼎捷数智2025年上半年实现营收10.45亿元，同比增长4.08%；归母净利润0.45亿元，同比增长6.09%；扣非归母净利润0.36亿元，同比下降9.89%。尽管净利润增长符合预期，但扣非利润下滑显示部分业务压力。

AI业务双轮驱动

公司通过**“对外赋能客户经营”与“对内优化管理提效”**双轮策略实现AI业务增长：

• 对外：丰富AI产品矩阵，2025H1收入同比增长125.91%；赋能汽配、装备等行业，降本增效。
• 对内：引入AI工具，员工人数较去年减少6.26%；管理费用率、研发费用率下降，人效与盈利双升。

四大业务AI化

AI深度渗透四大业务领域：

1. 研发设计类：发布AI融入的PLM系统，升客单价。
2. 数字化管理类：推出AI智能套件加速ERP与AI融合。
3. 生产控制类：MES、WMS升级，实现业务自动化，聚焦半导体等行业。
4. AIoT类：预测性维护、工艺优化等，拓展东南亚市场。

市场与区域表现

• 中国大陆：营收4.76亿元，增速放缓，盈利改善。AI降本增效助力人效提升。
• 非大陆地区：营收5.69亿元，同比增长3.65%；中国台湾签约数十家客户，东南亚收入同比增长60.87%。

盈利预测与评级

中邮证券预计2025-2027年营收年复合增长率15.45%、净利润增长率19.19%。首次给予“增持”评级，目标PE从94.16下降至48.40。

风险提示

• 雅典娜平台迭代不及预期；
• AI应用数量、性能低于预期；
• 制造业IT需求放缓；
• 商业化进展不及预期。