20220725-招商期货-贵金属周度报告_欧央行加息超预期_贵金属出现反弹_12页_1mb

周度报告总结

核心内容

本报告为2022年7月25日发布的周度贵金属市场分析，涵盖黄金和白银的市场走势、库存变化、ETF持仓、机构净多持仓、欧央行加息影响、美国通胀数据及未来市场展望等内容。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 上周贵金属价格出现反弹，主要受欧央行超预期加息50bp影响。
• 国际金价全周上涨1.01%，至1726.62美元/盎司。
• 国际银价全周下跌0.63%，至18.563美元/盎司。
• 金银比反弹至93.01。

2. 库存变化

• 全球白银库存分化明显，COMEX库存减少1吨至10634吨，国内上期所库存增加57吨至1393吨。
• 金交所白银显性库存继续下降，逼近4000吨大关。
• 伦敦LBMA白银库存连续6个月去库，至31754吨，黄金库存减少56吨至9615吨。

3. 交易与持仓变化

• 贵金属ETF持仓继续大幅回落，黄金ETF持仓减少13吨至1767吨，白银ETF持仓减少270吨至25930吨。
• CFTC黄金与白银机构净多持仓进一步走弱，黄金净多持仓转负，白银净多持仓持续转负。
• 机构净多持仓从净多转为净空，表明市场情绪偏空，但交易层面存在反弹机会。

4. 欧央行加息影响

• 欧央行超预期加息50bp，结束10年负利率时代，同时推出新的货币工具TPI，支持南欧等高负债国家国债。
• 加息推升欧元价格，美元走弱，对贵金属价格形成利好。
• 欧央行的加息政策有助于稳定欧洲经济，降低市场对经济衰退的担忧。

5. 美国通胀数据

• 美国6月CPI同比上涨9.1%，环比上涨0.7%。
• 能源价格同比上涨41.6%，环比上涨7.6%。
• 食品价格同比上涨10.4%，环比上涨1.0%。
• 通胀数据表明美国经济仍面临较大压力，但美联储态度有所软化，有利于贵金属价格走势。

6. 未来市场展望

• 贵金属价格存在反弹机会，建议维持多配策略。
• 需关注经济衰退等不确定性因素，操作层面需谨慎。
• 随着机构净多持仓持续走弱，未来可能有空头回补买入盘。

关键信息

1. 价格与库存数据

• 黄金主力合约：全周上涨1.00，至375.98元/克。
• 白银主力合约：全周上涨31元/千克，至4182元/千克。
• 白银T+D：全周上涨21元/千克，至4149元/千克。
• 全球白银库存：COMEX库存减少1吨至10634吨，国内上期所库存增加57吨至1393吨，金交所库存减少111吨至2745吨，合计库存4081吨。
• 伦敦白银库存：5月库存降至31754吨，连续6个月去库。
• 金银比：反弹至93.01。

2. 交易数据

• 上期所白银主力合约全周成交557吨，交收量回落。
• 递延费方向呈现多付空现象，表明市场期现套利利润不高，银行资金逐步退出金交所市场。

3. 机构持仓

• CFTC黄金机构净多持仓从2748手减少至-9721手，降幅达454%。
• 白银机构净多持仓从-10448手减少至-14041手，持续转负。

4. 产量与进出口

• 智利白银产量：6月产量为228吨，累计值为1158吨。
• 秘鲁白银产量：6月产量为187吨，累计值为1024吨。
• 墨西哥白银产量：6月产量为153吨，累计值为986吨。
• 美国银币销售：累计销售至2180吨，现货升水为1.3美元/盎司。
• 澳大利亚银币销售：累计销售至1120吨，现货升水为1.3美元/盎司。
• 日本银粉出口：6月出口至中国为150吨，累计出口至中国为1100吨，出口至全球为1200吨。
• 印度白银进口盈亏：6月进口盈亏为-120美元/吨（含税）。
• 香港银锭出口：累计出口至印度为800吨。

5. 通胀与经济数据

• 美国6月CPI：同比上涨9.1%，环比上涨0.7%。
• 能源价格：同比上涨41.6%，环比上涨7.6%。
• 食品价格：同比上涨10.4%，环比上涨1.0%。
• 核心通胀预测：预计未来将维持高位。
• 7月加息概率：加息75bp以上概率为100%。
• 年内加息到3.25%概率：为42.6%。

6. 风险提示

• 经济数据表现超预期可能对贵金属价格产生影响。
• 需警惕经济衰退等不确定性因素。

总结

本报告分析了贵金属市场的近期走势及未来展望，指出欧央行加息50bp及推出新货币工具TPI对贵金属价格形成利好，推动金价上涨，银价下跌，金银比反弹。同时，全球白银库存分化，国内库存下降，而机构净多持仓持续走弱，显示市场情绪偏空。报告还提供了详细的通胀数据、产量和进出口信息，以及未来市场操作建议，强调维持多配策略，同时关注经济衰退等不确定性因素。