20241111-中原期货-周报_供需双弱_钢价承压_34页_2mb

供需双弱，钢价承压：钢材市场周度分析总结

本期市场观点指出，受宏观经济政策波动影响，钢材价格呈现波动下行趋势。螺纹钢与热卷供需关系分化：螺纹钢产量连续两周下降，表观消费显著缩水，库存小幅累库；热卷则呈现产量增加、需求略有上升、库存持续去化的局面，供需双弱格局压制钢价。

一、钢材供需情况分析

1. 产量变化
全国螺纹钢周产量环比下降391%，同比降幅达688%，高炉和电炉产能利用率同步收缩，利润修复明显。热卷产量环比增长271%，同比增幅268%，产需回暖迹象显现。

2. 库存与需求
螺纹钢总库存环比增长117万吨，小幅累库，但同比仍处历史低位；热卷库存继续去库，环比下降221万吨。需求方面，螺纹表需大幅下滑，而热卷需求微增；房地产、汽车等领域成交数据疲软，构成下行压力。

二、原料端局势分析

1. 铁矿石
发运量小幅回落，到港回升，铁矿库存仍处于高位。日内铁水产量下降，疏港趋缓，供需格局偏宽松，价格短期承压，但冬储预期和潜在复产风险掩盖过分看空。

2. 焦煤焦炭
焦煤供应端开工率小幅回升，但竞拍成交率下降，蒙煤通关量下降；焦企利润偏低，焦炭价格第二轮提降落地，原料端弱势压制双焦市场。

三、价差走势与市场情绪

卷螺差持续扩大，双焦1-5价差波动区间收窄，经济政策落地后利好释放充分，市场情绪趋于谨慎。在无明显宏观超预期、需求提振未超预期背景下，钢材及衍生品呈现震荡偏弱走势。

四、风险提示

• 宏观超预期因素：地缘及政策变化或带来短期扰动，建议保持敏感度。
• 需求兑现滞后风险：建材淡季需求进一步走弱仍是主要压力。
• 原料供应不确定性：焦煤通关总量降低、铁矿库存高企，原料端成本支撑趋弱。

单边观点与操作建议

钢材及衍生品以 震荡偏弱为主。操作上，螺纹钢关注3250-3300区间支撑，热卷关注3400支撑位；双焦则关注焦煤前期低点和焦炭下方1800一线，建议暂不追涨，保持空头思维，规避单边风险。

免责声明：本分析基于2023年最新市场数据及信息撰写，不具备投资建议性质，投资者据此操作风险自担。