20230824-上海证券-2023年8月中国经济数据市场提前预期_平稳仍是市场主流预期_3页_517kb

2023年8月中国经济市场预期总结

核心内容

2023年8月，市场对中国经济运行的预期总体保持平稳。尽管7月份经济数据出现回落，但分析师认为这主要是由于基数效应所致，实际经济运行并未偏离平稳轨道。同时，市场对CPI和PPI的预期也维持在平稳状态，预计CPI在三季度仍可能为负，而PPI的降幅将逐步收窄。货币预期方面，市场普遍认为货币增长将缓慢回落，但政策工具如降准、降息仍有空间。

主要观点

1. 经济运行平稳

• 工业增长：8月份工业增长的预期中值和均值略有上行，但预测分布较广，显示机构间存在较大分歧。
• 投资预期：投资预期保持平稳，机构预测分布较广。
• 消费预期：消费预期略有上行，但整体仍处于平稳区间。
• 进出口预期：进出口增速预期延续缓降态势，出口预期明显低于进口预期。

2. 通胀预期走平

• CPI预期：8月份CPI预测中值和均值均为0.0%，预测区间为(-0.6%, 0.5%)，整体预期平稳但分歧较大。
• PPI预期：PPI预期较为一致，预计将继续萎缩，但幅度将有所减小。
• 消费品与工业品剪刀差：消费品和工业品之间的剪刀差状态有利于工业经济乃至整个宏观经济体系效益的改善。

3. 货币政策预期平稳，分歧仍存

• 货币增长：市场普遍预期货币增长将维持平稳中缓慢回落的态势。
• 政策工具：随着海外主要经济体加息进程接近尾声，中国经济的内外环境变化可能推动融资成本下行，降准、降息等政策仍有空间。

4. 资本市场走势

• 综合政策激励和经济韧性，资本市场运行格局将延续缓慢回暖态势。

关键信息

预测数据（单位：%）

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突扩大化可能导致国际大宗商品市场动荡，进而影响国际金融市场。
• 通胀与货币政策风险：全球供应链不稳定和疫情反复可能带来中国通胀超预期上行，进而引发货币政策的超预期调整。

分析师信息

• 胡月晓

  • 联系方式：021-53686171
  • 邮箱：huyuexiao@shzq.com
  • SAC编号：S0870510120021

• 陈彦利

  • 联系方式：021-53686170
  • 邮箱：chenyanli@shzq.com
  • SAC编号：S0870517070002

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，代表分析师对股票在6个月内相对于基准指数的表现预期。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，代表分析师对行业在12个月内基本面和行业指数的表现预期。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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