20180305-西南证券-晨会聚焦_9页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年3月5日发布的西南证券证券研究报告，涵盖宏观分析、市场动态、行业与公司点评、指数与交易数据等内容，旨在为投资者提供市场趋势、行业机会及个股分析的参考。

宏观与策略分析

经济基本面

• 经济放缓：高频数据显示经济基本面继续走弱，春节因素对数据扰动较大，但剔除后仍呈现下行趋势。
• PMI回落：2月中采制造业PMI显著回落，显示企业景气度下行。
• 需求疲软：房地产销售延续同比下跌，出口增速受人民币升值影响放缓，内需也处于下行状态。
• 供给平稳：供给增速在低位持续平稳，供需双弱格局导致工业品价格涨幅下降。
• 通胀压力有限：2月CPI同比增速预计回升至2.4%，但趋势性上行风险有限，主要受食品价格偏弱、居民消费意愿不足等因素影响。

流动性与政策

• 流动性宽松难持续：春节前后流动性宽松，但随着CRA退出、MPA考核、美联储加息及资管新规出台，流动性将回归紧平衡。
• 政策主线：两会将延续追求更高质量发展的主线，GDP增速目标为6.5%，财政赤字率为3%。M2目标不再明确，政策重点为防范金融风险、扶贫和污染防治。

市场动态

解禁市值

• 本周解禁情况：本周共有23家公司限售股解禁，解禁股数15.73亿股，解禁市值285.99亿元，为年内第八低。
• 解禁集中度：3月6日有6家公司解禁，市值占比达58.32%，解禁压力集中。
• 对比前一周：解禁市值环比减少70.89%，降幅显著。

行业与公司分析

佛慈制药（002644）

• 事件：公司自2018年3月1日起对100多个产品全线提价，平均上调17.6%。
• 影响：产品提价带动毛利率上升，预计中成药制剂板块收入从4.1亿元提升至4.8亿元，整体毛利率将从30%提升至40%。
• 未来展望：销售变革完成后或迎来量价齐升，新产能释放将支撑业绩增长。公司获甘肃省中药配方颗粒试点资格，预计2018年中药配方颗粒业务收入或突破5000万元。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.25元、0.33元、0.44元，对应PE分别为46倍、35倍、26倍。
• 风险提示：原材料价格波动风险、产品销售不达预期。

浙江龙盛（600352）

• 事件：分散染料节后提价，代表品种如分散黑ECT300%、分散深蓝HGL150%等出厂价均有上调。
• 原因分析：原料供给紧张叠加旺季来临，推动分散染料价格上涨。
• 公司优势：作为分散染料龙头，公司拥有15.95万吨产能，销量国内第一，中间体自给，充分受益于涨价。
• 长期投资价值：公司是全球纺织化学品行业龙头，国际化程度高，受益于行业景气度回升，房地产业务带来业绩弹性。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.79元、1.11元、1.24元，归母净利润复合增长率26%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价17.00元。
• 风险提示：房地产业务投资金额大，存在外部融资压力；股权投资规模加大可能形成风险。

市场指数与数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业回报高于沪深300 5%以上
  • 跟随大市：行业回报介于-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业回报低于沪深300 -5%以下

重要声明

• 本报告由西南证券发布，数据来源合法合规，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告版权为西南证券所有，未经许可不得翻版、复制和发布。