20150912-招商证券-交通运输_交_点之周报篇_国企改革风再起,关注国改股票_25页_1mb

报告摘要

交通运输行业分析总结

核心内容概述

2015年9月12日，交通运输行业整体表现优于沪深300指数，交运指数上涨4.1%，涨幅领先沪深300指数4.7%。行业子板块中，除铁路运输外，其余板块均跑赢大盘，其中公交板块涨幅显著，达到34.39%。个股方面，锦江投资涨幅最大，达51.44%，而大秦铁路跌幅最大，为4.81%。交通运输行业总市值19535亿元，占A股总市值的4.19%，平均每个子行业有11家上市公司，子行业平均市值为2442亿元。行业整体市盈率（PE）为25.02，低于历史平均水平37.72倍33.7%；市净率（PB）为2.5，低于历史平均水平2.75倍9%。交运行业估值相对合理，尤其在国企改革背景下，部分股票表现突出。

主要观点

行业整体表现：交通运输行业在2015年9月12日的交运指数上涨4.1%，明显优于沪深300指数的下跌0.6%。
子行业表现：除铁路运输板块跑输大盘外，其余板块均跑赢，其中公交板块表现最为亮眼，涨幅达34.39%。
个股表现：本周上涨个股17家，未涨18家，下跌9家；全年上涨72家，未涨2家，下跌17家。
估值状况：交通运输行业整体PE为25.02，低于历史平均水平37.72倍33.7%；PB为2.5，低于历史平均水平2.75倍9%。行业二级子行业中，航运板块PE最高，为57.12倍；高速公路板块PB最低，为1.53倍。
投资策略：建议关注交运行业中估值合理、催化因素明显的高速公路板块及国企改革相关个股。重点推荐个股包括：东莞控股、大秦铁路、春秋航空。
风险提示：宏观经济大幅下滑可能对行业造成影响。

关键信息

行业数据

指标	数值
上证指数	3200
行业总市值（亿元）	18866
流通市值（亿元）	16745
行业股票家数（只）	92
行业占比%	3.3
2015年8月CPI同比涨幅	2.0%
2015年8月PPI同比跌幅	5.9%
交运行业PE	25.02
交运行业PB	2.5
交运行业历史平均PE	37.72
交运行业历史平均PB	2.75

航空数据

2015年8月，南航ASK同比增长11%，RPK同比增长13.9%，客座率83.4%，同比增长2.1pct。
东方航空ASK同比增长14.3%，RPK同比增长20.4%，客座率85.1%，同比增长4.3pct。
2015年6月，民航正班客座率为81.8%，飞机日利用率为9.1小时/日。

港口数据

2015年8月，全国港口货运吞吐量972.7百万吨，同比增长1.9%；客运吞吐量843万人，同比下降1.4%。
环渤海地区港口货运吞吐量同比下降3.9%；东部地区港口货运吞吐量同比增长1.1%；东南地区港口货运吞吐量同比增长0.4%；南部地区港口货运吞吐量同比下降13.9%。

高速公路数据

截至2015年8月，我国公路货运量为31.28亿吨，同比增加5.8%；公路客运量为16.26亿人次，同比下降0.9%。

航运数据

集运：CCFI综合指数报收819.87点，本周下跌0.1%；SCFI报收673.25点，本周下跌6.4%。
远洋干散：BDI报收818点，本周下跌6.5%；CDFI报收586点，本周下跌3%。
远洋油轮：CTFI报收989.41点，本周上涨31.9%；BDTI指数报收635点，本周上涨0.3%；BCTI指数报收544点，本周下跌6.2%。

物流数据

2015年8月，物流行业PMI采购量为49.40，环比下降2.95%。
2015年5月，社会消费品零售总额为24195亿元，同比增长8.08%。
2015年5月，民航货运量为52.89万吨，同比增长1.72%。
2015年8月，快递业务量为169020.30万件，同比增长4.98%。
2015年5月，仓储业用电量为83883.81万千瓦时，同比增长0.83%。

固定资产投资

2015年7月，交通运输行业固定资产投资完成额为24,417.98亿元，同比增长19.8%。
2015年1-7月，铁路运输业投资3366.27亿元，同比增长26.29%；道路运输投资14548.75亿元，同比增长19.9%；航空运输业投资864.92亿元，同比增长12.78%；仓储业投资3358.99亿元，同比增长29.32%。

重点公司财务指标

公司	股价	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	16PE	PB	评级
南方航空	8.24	0.18	0.77	0.93	10.74	8.82	2.28	强烈推荐-A
东方航空	8.40	0.27	0.59	0.72	14.26	11.70	3.84	强烈推荐-A
中国国航	8.24	0.31	0.65	0.75	12.70	10.92	1.98	强烈推荐-A
春秋航空	107.97	2.95	3.37	4.44	32.05	24.30	9.12	强烈推荐-A
外运发展	20.63	0.68	1.08	1.27	19.09	16.27	2.86	强烈推荐-A
华贸物流	10.46	0.29	0.21	0.26	50.34	40.94	3.03	强烈推荐-A
飞力达	11.94	0.2	0.19	0.22	62.84	54.27	2.04	强烈推荐-A
新宁物流	14.24	0.04	0.21	0.35	66.95	40.81	7.53	强烈推荐-A

投资策略与风险提示

投资策略：继续重点推荐交运行业中估值相对合理、催化因素明显的高速公路部分股票，同时建议关注国企改革概念个股。重点推荐个股包括：东莞控股、大秦铁路、春秋航空。
风险警示：宏观经济大幅下滑可能对交通运输行业造成不利影响。

行业与公司评级

行业投资评级：推荐，行业基本面向好，指数将跑赢基准。
公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%至20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平