20230714-和合期货-豆油周报_USDA报告利空出尽_豆油下方支撑明显_12页_1mb

和合期货豆油周报（20230707-20230714）摘要

关键结论

1. 价格表现：豆油期货价格高位震荡整理，主力合约y2309涨约0.57%。国内一级豆油现货均价周跌1.67%。
2. 原料端：美豆单产下调预期与宏观宽松政策支撑，预计价格维持高位，原油偏强撑豆油。
3. 供需基本面：国内需求疲软，库存回升，但压榨量逐步下滑。

原料端

美豆方面：

• 天气炒作暂告段落，产区干旱缓解不足，单产下调支撑价格高位运行。
• 美联储超预期降温通胀，加息预期放缓，油料消费预期升温。

国内基本面

供应端：

• 压榨量回落至190万吨以下，开机率下降，库存继续垒库。
• 进口大豆库存仍处高位，大豆进口量同比增幅明显。

需求端：

• 下游出货一般，需求疲软暂时难以提振价格。豆油库存增长。

国际市场

本报告USDA对24年度USDA下调种植面积，单产增长预期与前期报告保持一致，下调南美产量释放未超预期。 但美豆出口数据清淡，对价格形成压力。

后市展望

短期来看，豆油价格维持震荡反弹，市场仍关注天气变化、中国进口需求、宏观政策利率变化、原油与生物柴油终端需求以及国际库存变化。

交易思路

• 逢低做多较优；
• 夏季备货需求可能阶段性释放支撑；
• 关注美豆产区天气变化、美联储最新利率、宏观经济等风险因素变化。

风险提示

• 美豆产区天气变化；
• 原油价格波动；
• 市场预期调整风险；
• 国际库存变化。

本文观点不构成投资建议，投资者应自行判断决策并自行承担投资风险。