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公司总结：高端安防镜头龙头，加速拓展智能汽车等新领域

核心内容

公司是一家深耕光学产品领域的领先企业，专注于高端安防镜头、新型显示、智能驾驶等光电产品的研发与制造。公司全资子公司联合汽车已在智能驾驶领域布局多年，产品涵盖车载镜头和毫米波雷达，技术成熟且符合国家政策要求。公司不仅在安防镜头市场占据全球领先地位，还在新兴领域实现快速增长，展现出强劲的发展潜力。

主要观点

1. 安防镜头领域优势显著

• 公司在高倍高清安防变焦镜头市场占有率全球第一。
• 拥有完整的业务体系，涵盖光学产品设计开发、超精密加工及智能制造。
• 在光学防抖、超高倍率变焦镜头、超高清4K激光显示等领域实现独立开发与规模量产。

2. 智能驾驶领域布局全面

• 智能驾驶产品线包括全景摄像头镜头、热成像镜头、舱内检测镜头、前视镜头及多种毫米波雷达产品。
• 公司通过全资子公司武汉天眸光电科技拓展激光雷达研发与生产。
• 车载镜头已覆盖全国主流整车厂商及部分国际品牌，毫米波雷达产品主要面向整车厂。

3. 新兴业务快速增长

• 2022Q1新兴业务营收保持高速增长，新型显示领域产品营收同比增长 $272.35%$，智能驾驶领域营收同比增长 $73.19%$。
• 公司正加速拓展海外市场客户，并在人工智能、VR/AR等前沿技术领域积极布局。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司技术实力雄厚，业务布局广泛，新兴领域增长迅速，具备较强的成长性和市场竞争力。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为21.68亿、29.17亿、37.78亿元，归母净利润分别为0.77亿、1.12亿、1.44亿元，EPS分别为0.29元、0.42元、0.54元/股。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 新产品、新客户拓展进度不及预期
• 市场竞争加剧

评级标准说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 $15%$ 以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 $5% \sim 15%$ 之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 $-5% \sim 5%$ 之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 $-15% \sim -5%$ 之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 $15%$ 以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 $10%$ 以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 $-10% \sim 10%$ 之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 $10%$ 以上。

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