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中邮证券：芯朋微（688508）公司点评报告总结

业绩表现

芯朋微发布2025年上半年财报，实现营业收入6.36亿元，同比增长40.32%；归母净利润0.90亿元，同比增长106.02%。其中工业市场营收同比增长57%，贡献显著。毛利率提升0.85个百分点至37.33%。第二季度单季度营收3.35亿元，同比增长33.88%，归母净利润0.49亿元，同比增长145.64%。

产品与研发

公司注重新品研发与量产，半年研发投入1.25亿元，占营收19.69%。2025年上半年新品营收同比增长73%，尤其是非AC-DC产品表现突出。主要覆盖DC-DC、功率模块、车规级芯片、充电协议芯片等。

盈利预测与投资建议

中邮证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营收分别为12.5/14.8/17.2亿元，归母净利润1.8/2.4/2.9亿元。市盈率从74.09降至28.86，未来成长空间较大。

财务概况

报告期内，毛利率持续提升，资产周转率、存货周转率均显著改善，负债率保持低位（15.7%），财务稳健，现金流充裕。非AC-DC业务成为主要增长点。

研究结论

公司依托工业与AI领域需求持续增长，叠加产品线扩展与客户市占率提升，成长动能强劲，投行建议积极配置。风险需关注技术迭代及市场竞争因素。