20230816-中邮证券-芯朋微-688508.SH-Q2业绩持续向好_新能源领域快速放量_4页_409kb

报告摘要

• 股票评级：维持“买入”评级
• 目标公司：芯朋微(688508)
• 核心观点：
  • 公司2023年上半年业绩表现强劲，Q2环比大幅增长。
  • 家电、新能源领域快速增长，标准电源芯片需求低迷但有望改善。
  • 研发投入和技术优势支持毛利率趋于稳定。

Q2业绩表现回顾

• 半年度数据：
  • 2023年上半年营收38亿元，同比增长236%；归母净利润0.5亿元，同比下滑175.9%。
  • Q2单季营收：20亿元，增长366%，环比增长540%； 归母净利润：0.3亿元，增长1145%，环比增长347%。

财务分析

• 毛利率：2023年Q1-Q2毛利率趋于稳定在约41%，技术优势支撑产品差异化。
• 分市场表现：
  • 家电领域营收增长超25%，扩展AC/DC与GateDriver产品。
  • 光伏、储能领域营收2500万元，带来工控产品增长近10%。
  • 标准电源芯片营收下滑35%，预期下半年随手机市场复苏回暖。
• 盈利预测（2023-2025）：

  年份	营收（亿元）	归母净利润（亿元）
  2023E	10.1	1.5
  2024E	11.3	2.1
  2025E	17.1	3.1

投资建议

• 估值：PE预测区间为52至74倍，存在估值修复空间。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧、新品研发延迟、客户导入放缓、半导体周期下行。

其他信息

• 免责声明：报告均为中邮证券自主研发，合法合规。
• 分析师：吴文吉、万玮，联系方式见报告。
• 报告发布时间：2023年8月。