20220417-国信期货-PTA周报_油价强势反弹_PTA维持偏强震荡_17页_1mb

PTA市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了PTA市场在2022年4月17日的行情回顾、基本面情况及后市展望。整体来看，PTA市场在成本支撑和供应紧张的背景下维持偏强震荡，但下游需求疲软对价格形成压制。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：PTA2209M（CZCETA209）周内呈现强势反弹趋势。
• PTA开工负荷：行业周均开工率为71.5%，周环比下降4.4%，表明供应端持续收紧。
• 社会库存与仓单库存：PTA社会库存降至272.9万吨，环比下降8.1万吨；交易所仓单库存减少至38167张，周环比减少4984张，库存持续去化。

2. 基本面分析

• 供应端：多家大厂进行降负或停车检修，包括逸盛宁波、川能化学、逸盛大化等，进一步减少PTA供应。
• 需求端：
  • 织造行业开工率降至48.0%，周环比下降7.2%，显示终端需求疲软。
  • 聚酯工厂周均开工率83.7%，周环比下降2.4%，聚酯减产力度加大。
  • 聚酯产品毛利下降，显示生产现金流低迷。
  • 聚酯工厂库存持续累积，长丝库存处于近年同期最高水平。
• 成本与加工费：
  • PTA周均生产成本为5670元/吨，环比上升46元。
  • 现货周均加工费约453元/吨，环比下降70元，显示利润空间收窄。
• 期现与跨期价差：
  • 期现基差震荡偏强，显示现货坚挺。
  • 跨期价差走弱，反映市场对近期走势的不确定性。

3. 外部扰动

• 原油价格：受俄乌局势影响，原油价格强势反弹，为PTA提供成本支撑。
• PXN价差：维持偏强整理，显示产业链上游价格坚挺。

关键信息

• 供应端：PTA行业开工率持续下降，现货供应偏紧。
• 库存变化：社会库存与交易所仓单库存均呈现下降趋势，去库压力有所缓解。
• 需求端：织造行业开工率下滑，聚酯减产力度加大，需求端承压。
• 成本支撑：原油价格反弹增强PTA成本支撑，加工费修复。
• 市场情绪：期现基差偏强，市场对PTA短期维持高位震荡预期。
• 操作建议：依据油价滚动震荡偏强思路进行操作。

后市展望

• 短期趋势：PTA市场在成本支撑和供应紧张的背景下，预计维持高位偏强震荡。
• 影响因素：
  • 油价走势：若油价继续上涨，PTA成本支撑将增强。
  • 疫情变化：疫情对终端需求的冲击可能持续，需关注后续变化。
  • 装置重启情况：部分检修装置的重启时间将影响市场供应。
• 风险提示：若下游需求持续低迷，可能对PTA价格形成下行压力。

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