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VC/PE 机构 A 股退出报告 (2024) 总结

核心内容概览

本报告分析了2024年及近五年（2020-2024）VC/PE机构在A股市场的减持退出情况，揭示了退出金额、笔数及涉及公司数量的变化趋势，并对各板块及行业退出情况进行了详细分析。

主要观点与关键信息

2024年整体情况

• 减持退出总额：316家VC/PE机构累计减持退出金额为457.60亿元，同比下降56.38%。
• 减持退出笔数：共进行1191次减持退出操作，同比下降57.62%。
• 涉及上市公司数量：涉及339家A股上市公司，较2023年的469家有所减少。
• 板块分布：
  • 科创板：减持退出金额189.73亿元，占41.46%。
  • 主板：减持退出金额145.94亿元。
  • 创业板：减持退出金额117.81亿元。
  • 北交所：减持退出金额4.12亿元。

分板块情况

• 平均单笔减持规模：
  • 科创板：3848.48万元
  • 主板：5405.19万元
  • 创业板：3036.34万元
  • 北交所：1030.00万元
• 平均每个上市公司减持规模：
  • 科创板：1.52亿元
  • 主板：1.78亿元
  • 创业板：1.02亿元
  • 北交所：0.24亿元
• 被减持上市公司数量：
  • 科创板：125家
  • 创业板：115家
  • 主板：82家
  • 北交所：17家

科创板退出情况

• 科创板减持退出金额189.73亿元，涉及125家上市公司。
• 行业分布：
  • 半导体产品与设备：63.07亿元（33.24%）
  • 制药、生物科技和生命科学：29.57亿元（15.59%）
  • 技术硬件与设备：26.69亿元（14.07%）

创业板退出情况

• 创业板减持退出金额117.80亿元，涉及115家上市公司。
• 行业分布：
  • 技术硬件与设备：16.43亿元（13.95%）
  • 原材料：14.00亿元（11.88%）
  • 制药、生物科技和生命科学：12.92亿元（10.97%）

为投资人创造最多现金退出的上市公司

• TOP100上市公司：占总数29.50%，累计为投资人带来361.64亿元，占总退出金额的79.03%。
• TOP100机构：占机构总数31.65%，累计减持退出384.71亿元，占总退出金额的84.07%。
• PE TOP50：累计减持退出203.65亿元，占总退出金额的44.50%。
• VC TOP50：累计减持退出139.05亿元，占总退出金额的30.39%。

近五年整体趋势

• 累计减持退出金额：1203家VC/PE机构累计减持退出6099.33亿元。
• 累计减持退出笔数：15777笔。
• 涉及上市公司数量：1403家。
• 板块分布：
  • 科创板：累计退出金额1732.76亿元（28.41%）
  • 创业板：累计退出金额1794.68亿元（29.42%）
  • 主板：累计退出金额2546.77亿元（41.75%）
  • 北交所：累计退出金额25.13亿元（0.41%）

退出头部化趋势

• 机构层面：TOP100机构占机构总数8.31%，累计减持退出3768.94亿元（61.79%）。
• TOP50机构：占机构总数4.16%，累计减持退出2895.04亿元（47.46%）。
• PE TOP50：累计减持退出2010.36亿元（32.96%）。
• VC TOP50：累计减持退出1749.01亿元（28.68%）。

退出放缓的影响因素

• 外部因素：2021年后，外部不确定性增强，影响退出节奏。
• 内部因素：
  • A股IPO政策收紧
  • 减持监管强化
  • 二级市场行情低迷，一二级市场估值倒挂
• 政策支持：2024年下半年以来，宏观政策端为创投行业注入结构性动能，有助于后续减持退出。
• 退出策略调整：机构投资者更注重长期投资和价值投资，部分机构选择继续持有优质资产。

多层次资本市场与退出策略

• 差异化功能：不同板块对人民币基金所投项目退出功能更加差异化。
• 科创板：是“科创”属性企业的主要减持退出阵地。
• 创业板：行业分布更广，涵盖To-B与To-C业务。
• 政策意义：发展多层次资本市场对人民币基金流动性具有重要意义。
• 退出实践：多元化退出已从方案规划走向交易实践。

总结

• 退出金额与笔数持续下降：2024年机构减持退出金额和笔数较2023年分别下降56.38%和57.62%。
• 退出头部化趋势加剧：TOP100机构和TOP100上市公司在退出中占据主导地位。
• 科创板最活跃：2024年科创板减持退出金额占比最高，达41.46%。
• 政策支持与市场回暖：宏观政策支持和市场情绪好转为未来退出提供信心。
• 行业与板块差异显著：不同板块和行业对退出的贡献不同，需关注行业动态与政策导向。