20220909-中诚信国际-走遍城投——云南·大理_云南省大理州地方政府及融资平台分析_11页_539kb

走遍城投——云南·大理 总结

核心内容概述

本总结围绕云南省大理州的经济发展、财政实力、政府债务及城投企业情况展开，分析了2018-2020年间的经济与财政数据，以及2021年城投企业的运营状况。整体来看，大理州经济处于云南省上游水平，但财政自给能力较弱，政府债务规模持续扩大，隐性债务风险较高，城投企业数量较少且盈利能力弱化，转型压力较大。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

• 经济表现：2018-2020年，大理州GDP分别为1,122.44亿元、1,374.93亿元和1,484.04亿元，GDP增速分别为9.30%、6.10%和2.00%，增速有所回落，尤其受疫情影响。
• 财政排名：一般公共预算收入在云南省排名靠前，但财政自给能力较弱，财政平衡率分别为26.26%、26.42%和27.73%。
• 产业结构：以旅游业为主导的第三产业对经济贡献显著，三次产业结构比为22.8:27.4:49.8。
• 区县差异：大理市经济和财政实力较强，而漾濞彝族自治县则相对薄弱，存在较大发展不平衡。

2. 政府债务情况

• 显性债务：2018-2020年，大理州地方政府债务余额逐年增长，分别为243.73亿元、316.41亿元和456.35亿元，仍有一定举债空间。
• 隐性债务：隐性债务规模较大，截至2020年末为190.24亿元，负债率和债务率分别达到43.57%和151.58%，债务率已超过国际警戒标准。
• 区县差异：大理市债务负担最重，负债率和债务率分别为39.03%和178.69%。
• 债务化解措施：建立了“五项机制”（债务管理、风险预警、化解计划、监管机制、问责机制）以防范和化解政府性债务风险。

3. 城投企业情况

• 城投概况：大理州共有2家城投企业，均为市级，集中在大理市，业务主要为园区开发。
• 城投债：截至2021年末，存量城投债规模较小，仅2只，债券余额12亿元，且2023年集中到期。
• 财务状况：总资产规模波动增长，但盈利能力逐年下降，净利润分别为0.73亿元、0.72亿元和0.50亿元；偿债能力较弱，货币资金/短期债务比仅为0.13倍，短期偿债压力较大。
• 信用评级：城投企业信用等级分别为AA和AA⁻，无级别调整事件。
• 信用事件：2021年未发生违规处罚及信用事件。
• 转型挑战：城投企业转型条件一般，面临盈利能力弱化及短期偿债压力，未来转型仍需面对资源限制和经济下行压力。

关键信息汇总

经济与财政数据（2018-2020年）

城投企业数据（截至2021年末）

城投债存量情况

• 存量规模：截至2021年末，大理州存量城投债共计2只，债券余额12亿元。
• 债券类型：以私募债为主，分别为“16大理海东债”（2亿元，7年期）和“20大理债”（10亿元，3年期）。
• 到期时间：2023年集中到期，短期偿债压力较大。
• 收益率与利差：加权平均到期收益率为7.06%，交易利差为471.34bp，处于云南省中下游水平。

城投转型与风险

• 转型条件：受限于区域资源，城投企业转型条件一般。
• 盈利与偿债能力：盈利指标逐年下降，偿债能力持续较弱，短期偿债压力较大。
• 政策支持：大理州定位为“绿水青山就是金山银山”示范样板及区域中心城市，但需应对经济下行压力与资源约束。

总结

大理州依托旅游资源优势，经济保持增长，财政实力在云南省排名靠前，但自给能力较弱。政府债务规模逐年扩大，隐性债务风险突出，债务率已超国际警戒标准。城投企业数量较少，主要集中在大理市，以园区开发为主，盈利与偿债能力持续弱化，短期内面临较大的偿债压力。尽管有政策支持，但城投企业转型条件一般，未来需进一步提升盈利能力与债务管理能力，以应对经济与债务风险。