20210426-中原期货-甲醇周报_期现走势分化_中期承压运行_15页_6mb

甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场呈现期现走势分化、中期承压运行的态势。国内现货市场以稳中有升为主，而期货市场则冲高回落，重心下移。整体来看，市场短期仍有支撑，但中长期供需基本面宽松，走势偏弱，建议以做空为主。

主要观点

1. 市场回顾

• 现货市场：国内主要市场中，江苏地区价格有所下降，其余多数上行；国际市场上，CFR东南亚及FOB美国海湾报价持稳，CFR中国主港下滑，FOB鹿特丹上行。内外盘价差扩大至578.25元/吨，增幅70.25元/吨。
• 期货市场：主力合约MA109收盘价为2434元，周环比下降82元，跌幅3.34%。基差走强至70元，05-09价差扩大至46元。

2. 供需分析

• 市场供应：国内甲醇产量及开工率同步上行；国际方面，部分装置处于检修状态，总体开工率有所下降。下周国内新增产能预计投产，进口预期增加，供给将进一步上升。
• 下游需求：传统下游中，甲醛开工率小幅下降，其余小幅上调；新型下游中，CTO开工率小幅上涨，MTO持稳。下周中安联合装置将降负，预计烯烃开工率有所下滑。
• 库存变化：港口库存小幅累库，企业库存进一步下降，显示市场供应紧张与需求稳定。
• 供需总结：供需端供给增加预期明确，需求或因季节性因素稳中有降，港口库存出现拐点，预计后续进一步累库，现货价格承压。

3. 成本利润分析

• 上游价格：煤炭价格坚挺，动力煤市场偏强；天然气价格下行，但受五一假期影响，运费可能上涨，对现货价格形成支撑。
• 物流情况：五一假期临近，部分运输路线运费上涨，反映市场备货需求集中。
• 利润情况：甲醇生产企业利润涨跌互现，西北煤制甲醇利润下降，西南天然气制甲醇利润上行。下游利润整体健康，醋酸市场表现强劲。

4. 行情展望与策略建议

• 行情展望：供需基本面宽松逻辑明确，港口库存拐点出现，预计现货价格承压。成本端煤炭及天然气价格坚挺，运费上涨对价格形成支撑。
• 策略建议：
  • 短期震荡偏弱，中期看空。
  • 09合约短期变动区间预计为2350-2450，建议逢高做空。
  • 不建议5-9套利操作，因05合约即将进入交割月，波动性加大。
  • 9-1合约可考虑逢高反套。

关键信息

• 供需变化：国内新增产能及国外进口预期增加，供给将上升；需求或因季节性因素下降。
• 价格走势：现货市场承压，期货市场走势分化，期价未跟涨现价，预计后期期价进一步走低。
• 成本支撑：煤炭及天然气价格坚挺，五一假期运费上涨可能对现货价格形成支撑。
• 投资建议：短期震荡偏弱，中期看空，建议做空09合约，避免5-9套利操作。

结论

综合来看，甲醇市场短期仍有支撑，但中长期基本面宽松，价格承压，期货走势偏弱。建议投资者在短期关注震荡偏弱行情，中期以做空为主，谨慎对待套利操作。