20210426-南华期货-甲醇产业链数据周报_46页_7mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现内地挺价上行、港口震荡的格局。主要矛盾集中在内地检修导致货源紧张以及进口不及预期，同时下游需求良好，但部分下游如聚烯烃和乙二醇表现疲软，限制了甲醇的走强空间。预计未来供应端将逐步回归，但短期内内地与港口仍保持偏紧状态，库存可能继续去化。甲醇估值略高，市场情绪和现货表现较好，但操作评级不高，不建议过度执着。

主要观点

• 供需格局：内地供应偏紧，港口进口持续，但整体仍偏紧，预计未来内地将率先累库。
• 价格走势：甲醇期货价格整体下跌，现货价格有所回落，但部分区域如内蒙、关中、山东等地价格有所上涨。
• 下游表现：MTO端利润压缩，下游需求总体较好，但聚烯烃、乙二醇疲软，影响甲醇走势。
• 操作建议：逢高抛空09合约为主，对冲操作建议考虑PP-3MA、PVC-3MA或9-1反套。
• 风险提示：双控对甲醇供需影响超出预期，需重点关注宝丰装置动态及伊朗卡维装置恢复情况。

关键信息

本周数据概览

甲醇上下游价格总览

甲醇进口成本

MTO下游价格

传统下游价格

检修情况

• 神木检修落地：已停车，影响甲醇供应。
• 宝丰检修推迟：库存过高，外售3000吨/周至6月。
• 其他检修：神华榆林外采2000吨/日，持续1个月，但神木未配合；众安联合外采尚未落地；鄂能化试车，预计25号开始出料。

计划投产

伊朗甲醇供应情况

• 装置状态：ZPC2仍未恢复，卡维装置检修连续，7月前进口难以放量。
• 开工率：ZPC2开工率维持在85%，卡维装置开工率仍为0%。
• 周度产量：伊朗周度产量持续偏低，对全球甲醇市场供应影响较大。

国际情况

• 进口计划：4月进口计划量约105万吨，实际可能在100万吨附近。
• 到港量：本周到港量33.20万吨，环比增加，但进口仍不及预期。
• 浮仓情况：长江浮仓计划卸货量为0，江苏浮仓为197336吨，浙江浮仓为71350吨，广东浮仓为41636吨，福建浮仓为12000吨，国内浮仓合计780214吨。
• 转口情况：计划转口量21000吨，已转口11000吨。

未来展望

• 供应回归：预计未来两周内地供应将逐步回归，但港口仍偏紧，库存可能继续去化。
• 价格走势：甲醇估值略高，但港口流动性低，现货价格上涨，市场情绪较好，操作评级不高。
• 操作建议：逢高抛空09合约，对冲操作建议考虑PP-3MA、PVC-3MA或9-1反套。
• 风险提示：双控对甲醇供需影响较大，需关注宝丰装置动态及伊朗卡维装置恢复情况。

图表说明

• 地区价差：内地推涨，但局部出现流拍，贸易商心态谨慎。
• 进口窗口：江苏、广州进口窗口按加点5.5计算，转口价差持续，仍有分流可能。
• 东南亚转口价差：持续偏高，印度疫情收敛，中印价差开始收敛。
• 分工艺产量：煤制甲醇、焦炉气制甲醇、天然气制甲醇产量均有不同变化，需关注具体装置动态。

结论

甲醇市场短期内供需偏紧，但未来供应将逐步回归。当前市场情绪和现货表现较好，但操作建议谨慎，以逢高抛空09为主，关注下游表现及伊朗装置恢复情况，同时考虑对冲操作策略。