20240422-国联证券-金石资源-603505.SH-Q1业绩同比高增_技术平台型公司初具雏形_3页_309kb

公司季报点评：金石资源(603505)2024年Q1业绩高增长，技术平台型公司前景看好

金石资源2024年第一季度业绩显著提升，营业收入同比增长166%，环比下降40%；归母净利润同比增长75%，环比下滑41%。经营活动现金流量净额大增319%，环比实现转正。业绩增长主要得益于“选化一体”项目的逐步落地，该项目在第一季度生产萤石精粉约125万吨、无水氟化氢238万吨，销售无水氟化氢约24万吨、萤石精粉414万吨。此外，江西金岭的锂云母精矿项目亦贡献了部分业绩增长。

尽管第一季度因萤石行业传统淡季导致业绩环比承压，但随着下游需求回暖，第二季度萤石和氢氟酸价格有所回升。无水氟化氢价格已从9000-9500元/吨提升至11000-11500元/吨。预计Q2业绩环比有望修复。

金石资源在经营模式上初具“轻资产技术撬动重资产资源”的特征。通过“选化一体”项目及提锂技术的应用，公司避开前期重资产投入，资产结构更加轻盈，代表了技术平台型公司的发展方向。同时，公司也在积极布局海外资源，蒙古项目有望成为在国际资源整合中的起点。

预测公司2024-2026年收入年均复合增长率达47%，归母净利润预计从2024年的70亿元逐年增长至2026年的110亿元。维持“增持”评级，目标价为3489元。风险提示包括产能释放不及预期、新能源需求放缓、原材料价格波动、环保政策趋严等。