20210505-银河期货-贵金属周报_多空博弈剧烈保持高位震荡_5页_2mb

贵金属周报总结

核心内容

2021年5月5日发布的《贵金属周报》主要分析了近期贵金属市场走势及其影响因素。报告指出，贵金属价格整体处于震荡下行状态，但受到宽松货币政策和通胀预期的支撑，仍保持高位震荡格局。

主要观点

• 贵金属价格走势：近期贵金属价格呈现震荡下行态势，ETF持仓方面，SPDR黄金ETF和SLV白银ETF均出现小幅减少。
• 金银比走势：金银比整体保持在均值附近震荡，显示金银价格相对稳定。
• 市场情绪与持仓变化：COMEX黄金投机性净多头持仓保持平稳，而COMEX白银投机性净多头持仓开始回升，预示市场对白银价格未来向好预期有所增强。
• 需求变化：尽管全球黄金ETF净流出，但金条和金币需求强劲，投资总量同比增长36%，中国市场表现尤为突出，同比增长133%。同时，金饰需求也出现报复式反弹，同比增长52%。
• 宽松货币政策支撑：美联储维持宽松政策不变，继续每月增持国债和MBS，为贵金属价格提供支撑。
• 经济数据支撑：美国第一季度实际GDP年化季率初值录得6.4%，高于预期，主要由政府支出和财政刺激政策推动。

关键信息

本周重点关注数据

• 周一：

  • 美国4月Markit制造业PMI终值
  • 美国4月ISM制造业PMI
  • 美国3月营建支出月率

• 周二：

  • 美国3月工厂订单月率
  • 美国3月耐用品订单月率

• 周三：

  • 美国4月ADP就业人数
  • 美国4月Markit服务业PMI终值
  • 美国4月ISM非制造业PMI

• 周四：

  • 美国至5月1日当周初请失业金人数

• 周五：

  • 美国4月季调后非农就业人口
  • 美国3月批发销售月率

未来展望

• 本周三公布的ADP就业数据表现强劲，但略低于预期，美元指数波动不大，美债收益率持续上扬，导致金银短线下挫。
• 尽管大宗商品价格上涨引发通胀担忧，但美联储和多数经济学家仍认为通胀是暂时性的，宽松政策预期未变，对贵金属形成支撑。
• 美债收益率的快速上升对贵金属价格构成压力，预计短期内贵金属价格仍将维持宽幅震荡。
• 建议关注印度变异病毒是否在全球扩散，这可能引发市场恐慌。

影响因素分析

1. 美联储政策不改

• 美联储维持基准利率在0% - 0.25%不变，继续每月增持国债和MBS，宽松政策预期不变。
• 美联储强调通胀为暂时性因素，仍以就业为首要关注目标，未改变对贵金属的支撑态度。

2. 政府投入拉动经济

• 美国第一季度实际GDP增长6.4%，主要得益于政府支出和投资的推动。
• 财政刺激政策继续支撑个人消费支出，带动整体经济复苏。

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• 作者具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
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