20250801-东海期货-贵金属2025年8月月度投资策略_政策预期与避险属性博弈_贵金属高位震荡_14页_1mb

2025年8月贵金属月度投资策略总结

一、近期行情

7月贵金属市场分化明显，整体承压下行。黄金、白银价格受美元走强及美联储降息概率下调影响，黄金月度收于3342.3美元/盎司，白银月度收于36.79美元/盎司。尽管贸易协议签署一度提振市场风险偏好，但美联储鹰派立场及就业数据韧性使贵金属板块承压。

二、宏观经济分析

1. 就业市场与通胀：美国6月非农就业数据超预期，私人部门就业增长疲软，时薪增速放缓。通胀呈现传导时滞，CPI初现上涨但核心CPI温和，PPI仍疲软，关税冲击主要影响企业端成本。

2. 美联储政策：7月美联储维持利率不变，但降息概率显著下滑，未来政策路径仍取决于就业与通胀数据。短期内鹰派姿态主导，但中长期降息预期仍在。

三、供需与资金情况

1. 黄金：需求端，中国央行及全球央行购金趋势持续；供应端，COMEX黄金库存增加，实物交割与套保需求升温。机构与央行购金协同，支撑黄金估值中枢。

2. 白银：工业属性推动白银价格走高，COMEX白银创14年新高。资金动向显示白银ETF持仓增长快于黄金，但金银比波动显示黄金更具避险溢价。

3. 金银比：金银比呈现“V型反转”，黄金避险属性增强，白银表现受工业品拖累。

四、操作建议与展望

短期：贵金属市场或延续高位震荡，核心矛盾在于美国经济数据与政策博弈。关税落地可能引发通胀预期升温，支撑抗通胀逻辑。

中长期：贵金属配置价值不减，美债务风险与去美元化趋势提供支撑。黄金支撑位3000美元/盎司，沪金区间730-830元/克，白银波动中枢上移，COMEX白银支撑35-40美元/盎司。

投资策略：建议关注通胀验证、就业边际变化及9月降息预期变化，中长期谨慎布局黄金、白银配置。金银比高位时可关注白银补涨机会。