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锰硅早报总结（2025-06-20）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的锰硅市场早报，内容涵盖锰硅2509合约的市场分析、供应与需求情况、库存变化、成本结构、利润状况及进出口数据等多个方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察。

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主要观点

1. 锰硅2509合约走势预期

• 基本面：原料端锰矿价格持续下行，导致硅锰成本支撑走弱；供应端硅锰厂排产波动不大，部分南方地区硅锰厂有复产意愿，但主动报价意愿偏弱，部分持货方报价小幅下跌；需求端下游钢厂对硅锰采购较为谨慎，多等待主流钢招进场。整体基本面偏中性。
• 基差：现货价格为5500元/吨，09合约基差为-84元/吨，现货贴水期货，对期货价格偏空。
• 库存：全国63家独立硅锰企业样本库存为186100吨；全国50家钢厂库存平均可用天数为15.15天，库存偏多，对价格偏多。
• 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20上方，盘面走势中性。
• 主力持仓：主力持仓净空，空头减少，对价格偏空。
• 预期：预计本周锰硅价格将震荡运行，SM2509合约价格区间为5500-5650元/吨。

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供应分析

1. 产能情况

• 附图显示了锰硅供应端的产能分布，表明市场供应端整体保持稳定。

2. 产量与开工率

• 附图展示了年度、周度、月度产量及开工率数据，显示产量波动不大，开工率维持在合理区间。

3. 地区产量

• 内蒙古、宁夏、贵州的月度产量数据如附图所示，表明这些地区是锰硅的主要生产区域。
• 内蒙古、宁夏、贵州、广西的日均产量数据也如附图所示，显示区域间产量差异不大，整体供应稳定。

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需求分析

1. 钢招情况

• 附图显示了锰硅钢招采购情况，表明钢厂采购意愿较为保守，对价格走势影响有限。

2. 采购价格

• 附图展示了锰硅钢招采购价格，价格维持在中性水平，未出现明显上涨或下跌趋势。

3. 日均铁水与盈利

• 附图反映了日均铁水和锰硅盈利状况，显示盈利水平较为稳定，未出现明显下滑。

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库存分析

• 厂库与钢厂库存：附图显示全国独立硅锰企业及钢厂库存数据，整体库存偏多，对价格形成一定压力。

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成本分析

1. 锰矿价格与进口量

• 锰矿价格持续下行，进口量数据如附图所示，显示锰矿供应充足，成本支撑减弱。

2. 港口库存与可用天数

• 港口库存及可用天数如附图所示，表明锰矿库存较高，市场供应较为宽松。

3. 高品矿港口库存

• 高品矿港口库存如附图所示，显示高品矿供应稳定，对成本影响有限。

4. 天津港锰矿价格

• 天津港锰矿价格如附图所示，价格持续走低，进一步削弱成本支撑。

5. 地区成本

• 附图显示了不同地区锰硅的成本情况，表明成本区域差异不大，整体呈下行趋势。

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利润分析

• 地区利润：附图展示了不同地区锰硅的利润状况，利润水平维持在中性区间，未出现明显亏损或大幅盈利。

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免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。
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总结

综上所述，锰硅市场在2025年6月20日早报中呈现出以下特点：

• 基本面偏中性，供应稳定，需求谨慎。
• 基差偏空，库存偏多，对价格形成一定压力。
• 成本支撑走弱，主要受锰矿价格下行影响。
• 利润维持在中性水平，市场整体运行平稳。

预计本周锰硅价格将震荡运行，SM2509合约价格区间为5500-5650元/吨。投资者需关注钢厂采购动态及锰矿价格变化，以判断后续走势。