20250810-华联期货-甲醇周报_港口库存升于偏高水平_价格承压运行_38页_958kb

华联期货甲醇周报总结

• 日期: 2025年8月10日
• 作者: 萧勇辉，从业资格号 F03091536，交易咨询号 Z0019917
• 审核: 姜世东，从业资格号 F03126164，交易咨询号 Z0020059

甲醇供需概况

• 库存: 本周中国甲醇生产企业库存预计29.23万吨，基本稳定；港口库存升至偏高水平，预计继续累库，因外轮抵港量高，需关注提货速度。
• 供应: 产量188.73万吨，产能利用率83.47%，环比上升；进口到港计划36.82万吨（显性27.90万吨，非显性8.92万吨），内贸约3-3.5万吨；罐容紧张可能影响卸货。
• 需求: 需求回升有限，神华新疆烯烃装置停车，开机率下降；二甲醚开机率持平，甲醛、醋酸、氯化物开机率上升。
• 产业链利润: 进口利润转正至8元/吨，内蒙古煤制甲醇利润155元/吨持稳，但华东MTO利润亏损达-1110元/吨；下游利润普遍亏损。
• 煤价: 动力煤受益消费旺季，价格稳健，对甲醇成本有支撑。
• 主要观点: 甲醇国内开机率回落但仍偏高，进口供应创新高，需求疲软，港口库存压力大，整体承压运行。

周度交易策略

• MA509合约: 观点为承压震荡，建议区间操作；单边策略为做空，逻辑基于产量增加、进口创新高、库存上升；风险点包括煤价、天然气和原油上涨。
• PP-3MA价差: 策略为做空价差，价差-89元/吨；逻辑涉及PP新增产能压力和MTO利润承压；操作首
• 风险点包括煤价下跌。
• 基差与现货: 现货价格2382元/吨，基差-6元/吨；价差如太仓-内蒙、华东-内蒙等反映区域差异。
• 图表辅助: 包括价格走势、价差图等，支持观点但未在总结中详述。

风险与展望

• 风险: 煤价、天然气、原油价格波动，MTO开机率变化及进口量调整。
• 展望: 短期承压，需关注库存累积和利润变化；新增产能下降需求，但进口和库存压力持续。