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报告摘要

全球科技资产调整及行业动态总结

核心内容概述

本报告总结了2026年6月22日至28日期间，全球科技资产调整的宏观与微观触发因素，以及多个行业的市场表现和中期策略。重点分析了宏观经济、地产、非银金融、纺服、传媒、通信、机械、汽车和煤炭等领域的关键信息和趋势判断。

宏观：全球科技资产调整的触发因素

主要触发因素

美联储政策调整：美国PCE数据锁定政策修正空间，影响市场预期。
美元快速走强：导致黄金、韩国等科技资产集中市场波动加剧。
科技巨头产品涨价：苹果、微软等消费电子巨头产品涨价，引发通胀担忧和AI ROI焦虑。
科技资产估值过高：前期科技资产上涨集中，费城半导体指数较3月上涨105%，交易拥挤和赔率不足形成约束。
市场预期波动：OpenAI推迟IPO计划，引发市场对AI发展路径的担忧。

风险提示

高频预测模型在样本外可能失效。
中东局势、国内地产压力、政策变动等带来不确定性。

地产：核心市场热度提升，新房景气改善

市场表现

45城新建商品房住宅同比-3.9%，1-5月累计增速-12.9%。
一线城市新房成交面积连续两月正增长，核心城市去化率和景气度提升。
百强房企5月销售金额同比-2.5%，降幅收窄，市场表现向好。

政策支持

中央推进城市更新，地方以旧换新政策加速落地。
城市更新“十五五”规划明确，推动存量提质增效。

风险提示

基本面表现不及预期，融资环境收紧等风险。

非银：中报业绩景气延续，估值修复待时

证券板块

公募基金业绩比较基准改革全面铺开，跨境TRS业务进一步规范。
行业制度建设与风险管理同步深化，推动行业向“重管理、重回报”转型。

保险板块

保险指数下跌3.13%，主因科技板块资金虹吸效应。
行业基本面稳健，资产端受益权益市场回暖，投资收益改善。
中报业绩高增，估值修复机会显现。
长期看，长端利率企稳、权益上行、新单预定利率下调将推动险企利费差改善。

风险提示

板块系统性风险、政策监管风险、技术性风险等。

纺服：618大促表现稳健，高端品牌和线上渠道表现突出

市场表现

全网交易额同比增长4.0%，消费者趋于理性。
头部品牌在天猫渠道表现稳定，高端品牌增长显著。
抖音与天猫重合度低，国货品牌优势明显。

投资建议

关注综合电商平台排名稳定或上升的服装家纺龙头。
关注拥有海外奢侈品牌资源的公司。
关注受益于睡眠经济和消费升级的家纺及童装行业龙头。

风险提示

宏观经济下行、原材料上涨、库存积压等。

传媒：Agent范式引领，AI赋能深化，优选细分景气度行业

行业趋势

AI行业进入Agent范式，内容行业深度应用。
国产模型在性价比和追赶能力上表现突出，如智谱GLM5.2。
Agent工具推动降本增效，打开内容供给天花板。

投资建议

关注AI与互联网结合的公司，尤其是具备AI改造潜力的优质商业模式。
传媒板块优选景气度较高的细分行业，如游戏、广告营销等。

风险提示

板块系统性风险、政策监管、游戏公司技术风险等。

通信：光通信行业二季报前瞻，需求景气，供给改善

市场趋势

800G光模块出货，1.6T光模块加速放量。
上游核心物料紧缺程度逐季改善，部分企业有望在三季度实现业绩加速。

投资建议

关注物料齐套能力强的一线光模块厂商。
关注光芯片、光器件等上游企业，具备快速扩产和产品迭代能力。

风险提示

AI基建不及预期、技术应用滞后、进出口政策变化等。

机械：AI浪潮已至，向AI产业链转型

行业展望

AI投资趋势明确，带动半导体设备、光通信设备、PCB设备等需求。
AIDC发电需求扩张，燃机排产周期拉长，国产燃机突破在即。
存储设备迎来两存+先进制程扩产共振。

周期类资产

通用装备订单加速，船舶价格环比下降，工程机械内外需共振。

成长类资产

人形机器人Optimus V3即将量产，供应链定点逐步推进。

风险提示

宏观经济变化、原材料成本波动、汇率波动、去产能不及预期等。

汽车：需求与供给有望在下半年共振

行业趋势

乘用车出口量同比增速预计为40-45%，内需受油价上涨影响下降7%。
推荐“泛越野”+“5326SUV”细分市场，关注产品差异化和个性化。

商用车

出口驱动重卡、大中客行业增长，AI带来新应用领域，推动估值提升。

摩托车

出口拉动大排量摩托车和全地形车增长，预计出口销量同比增速40-50%。
海外市场广阔，中国品牌有望从代工走向品牌出海。

风险提示

需求不及预期、出口政策变化、原材料成本上升等。

煤炭：动力煤价格回落，旺季预期上行

市场表现

港口和产地煤价下跌，动力煤价格总体回落。
炼焦煤价格平稳，采购情绪回落。

行业观点

动力煤价格短期偏弱，但7月后高温兑现，需求上行，库存逐步消化。
中长期看，安监常态化和印尼出口约束将维持煤炭高景气度，煤价中枢有望上行。

风险提示

下游需求增速低于预期、进口煤增长过快、供需关系恶化等。

今日会议预告

08:15 纺服 | 纺织服饰行业转型升级标的梳理
15:00 金工 | 2026年量化中期策略

总结

本报告涵盖了多个行业在2026年6月的市场动态与中期策略，重点包括科技资产调整、地产市场回暖、非银金融估值修复、纺服行业线上渠道表现、传媒行业AI赋能、通信行业光通信景气、机械行业向AI转型、汽车行业下半年共振、煤炭行业旺季预期等核心内容。整体来看，市场在AI引领下出现结构性调整，部分行业受益于政策支持和需求增长，但同时也面临估值高企、外部不确定性等风险。

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