20221120-招商期货-工业硅周报_新疆供应有望回升_工业硅小幅下行_19页_1mb

招商期货工业硅周报总结（2022年11月14日-18日）

核心内容

本周工业硅价格小幅下行，主要受到供应增加与需求偏弱的影响。尽管多晶硅环节支撑较强，但整体库存继续上行，导致短期价格震荡偏弱，但下行幅度预期有限。

主要观点

• 价格走势：工业硅周度价格小幅下行300元，主要由于供应端预期增长，而需求端相对疲软。
• 供应分析：
  • 新疆供应有望回升，伊犁疫情防控缓和，开炉数周度维持上行趋势。
  • 云南和四川开炉数变化不大，整体供应增长主要来自新疆。
• 需求分析：
  • 多晶硅：10月产量增加110%，周度环比微增100吨，但需求端仍偏弱。
  • 有机硅：终端需求持续偏弱，固定资产投资、地产成交套数、水泥熟料产能利用率均显示疲软。
  • 铝合金：传统需求平稳偏强，但汽车销售有走弱迹象，影响需求端表现。
• 库存情况：
  • 工业硅行业整体库存继续小幅累库2000吨，工厂库存量及三大港口库存均有所上升。
  • 多晶硅和DMC库存略有企稳迹象，但尚未出现明显下降。

关键信息

估值与成本

• 周度成本：维持在17500元/吨，四川、云南地区电价有上行预期，可能对成本产生一定压力。
• 还原剂价格：小幅上行，对成本端有一定支撑。
• 行业毛利：平均下降250元，电价上涨对利润空间形成压缩。
• 多晶硅毛利：仍保持在24万元/吨，显示其较强的盈利能力。
• 合金环节：估值相对铝价走弱，需求偏弱导致价格承压。

交易策略与风险提示

• 交易策略：建议继续采取区间震荡策略。
• 风险提示：多晶硅投产速度可能快于工业硅，存在工业硅供不应求的风险。

数据来源

报告数据主要来源于以下机构：

• SMM（上海金属网）
• 万德（Wind）
• 百川资讯
• 招商期货

研究员简介

• 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经验。
• 擅长领域：衍生品研究、结构型产品设计、大类资产配置及投资策略研究。
• 证书信息：
  • 期货从业资格：F0307617
  • 投资咨询资格：Z0001836

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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