20220423-光大证券-三一重工-600031.SH-2021年年报点评_市场地位保持领先_电动化与海外拓展空间广阔_4页_772kb

三一重工2021年年报点评总结

核心内容概述

三一重工在2021年实现了营业收入增长，但净利润同比下滑。公司市场地位稳固，电动化与海外拓展是未来增长的重要驱动力。尽管面临原材料价格上涨和行业竞争加剧等风险，分析师仍维持“买入”评级，认为其在国内外仍有广阔的成长空间。

财务表现

• 营业收入：2021年达到1061.1亿元，同比增长6.82%。
• 归母净利润：120.3亿元，同比下降22.02%。
• 综合毛利率：25.9%，同比下降3.9个百分点。
• 净利率：11.6%，同比下降4.4个百分点。
• 经营性现金净流入：119.0亿元，同比下降11.3%。
• 分红率：31%，每股分红0.45元。

主要产品表现

• 挖掘机械：收入417.5亿元，同比增长11.2%，挖掘机销量突破10万台，连续两年全球第一。
• 混凝土机械：收入266.7亿元，同比下降1.4%。
• 起重机械：收入218.6亿元，同比增长12.6%，汽车起重机市场份额持续提升，大中型履带起重机市场份额全国第一。
• 桩工机械：收入51.7亿元，同比下降24.3%。
• 路面机械：收入27.1亿元，同比下降3.5%。
• 配件及其他：收入54.1亿元，同比增长68.6%。

研发投入与数字化转型

• 研发投入：2021年达65.1亿元，同比增长30.4%，主要投向新产品、新技术、电动化、智能化及国际化。
• 研发人员：7231人。
• 专利申请：年度申请专利数量增长超过150%。
• 数字化转型：推进22家灯塔工厂建设，14家已建成达产，产能提升70%，制造周期缩短50%，工艺自动化率显著提高。
• 5G部署：10余家工厂完成5G工业互联网部署，实现产线柔性化和物流效率提升。

海外市场拓展

• 海外销售收入：248.5亿元，同比增长76.2%。
• 海外市场份额：突破6.0%，在印尼、泰国等15个国家市场份额第一。
• 海外市场前景：公司持续发展海外业务，加强渠道整合，未来海外占有率有望进一步提升。

盈利预测与估值

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 下游景气度下行风险
• 海外疫情控制不力风险

分析师观点

分析师陈佳宁与王锐认为，尽管净利润有所下滑，但三一重工在电动化与海外拓展方面表现强劲，市场地位稳固，仍维持“买入”评级。未来公司有望通过持续的研发投入和市场扩张实现盈利增长。

结论

三一重工在2021年保持了市场领先地位，尽管面临利润率下滑和原材料价格上涨的挑战，但其在电动化和海外市场的强劲表现为未来增长提供了坚实基础。分析师认为公司具备长期投资价值，建议投资者关注其未来的发展潜力。