20230224-东方金诚-融资租赁行业2023年度信用风险展望_信用资质分化明显_中小租赁资产质量下降_13页_2mb

融资租赁行业2023年度信用风险展望总结

核心内容

融资租赁行业在2022年面临严监管与疫情双重压力，资产质量与盈利状况承压，行业分化明显。2023年，随着经济复苏和政策调整，行业整体信用风险有所缓解，但中小租赁公司仍面临较大挑战。

主要观点

1. 行业分化持续

• 盈利分化：央企及地方政府控股的大中型租赁公司盈利稳健，而中小型平台类和第三方租赁公司盈利下滑显著。
• 资产质量分化：央企产业类租赁公司资产质量保持稳健，平台类和民营性质租赁公司面临较大压力，不良率上升。

2. 监管持续加强

• 监管政策：2020年6月《融资租赁公司监督管理暂行办法》出台，对业务范围、杠杆倍数、集中度等加强监管。
• 地方细则：多数省份出台了细化监管措施，部分区域对特定行业业务给予鼓励，但监管不确定性依然存在。
• 租赁物限制：多地禁止将构筑物等作为租赁物，对相关公司业务造成一定影响。
• 跨区域限制：地方金融条例要求限制跨省业务，加剧异地业务风险管理难度。

3. 资产端调整压力

• 资产投放：2022年资产投放增速放缓，2023年预计有所回升，但中小公司仍面临业务收缩风险。
• 行业趋势：行业资产端将更多集中于制造业、新能源、基础设施等实体经济领域。
• 风险资产：部分公司因疫情、行业调整及客户资质问题，不良率上升，拨备计提压力加大。

4. 负债端分化

• 融资成本：2021年融资成本普遍下降，但2023年部分中小型公司融资难度上升。
• 利差变化：利差有所回升，但未来可能因竞争加剧和流动性收紧而缩窄。
• 融资结构：部分公司依赖单一融资渠道，流动性管理压力凸显，如渤海租赁因债券偿付压力申请展期。

5. 资本充足性

• 资本补充：行业资本补充主要依赖利润积累和股东增资，但2022年增资放缓，资本增长受限。
• 杠杆倍数：2022年样本公司杠杆倍数均值为5.24倍，金融类公司杠杆倍数最高，平台类最低。
• 资本风险：部分大型产业类公司杠杆倍数偏高，存在资本安全边界不足问题；中小公司资本补充压力上升。

关键信息

盈利状况

• 2021年：40家样本公司净利润同比增长16.67%，ROE均值为8.14%。
• 2022年前三季度：净利润增速下降至3.81%，ROE均值为8.73%。
• 不同类型表现：
  • 产业类：ROE均值为9.01%，盈利能力提升。
  • 平台类：ROE波动大，部分公司净利润增长显著，部分则大幅下滑。
  • 金融类：ROE均值低于样本平均水平，盈利承压。
  • 其他类：ROE波动较小，但部分公司盈利下滑明显。

资产质量

• 不良率：2021年末样本公司不良率均值为0.90%，2022年部分公司不良率上升。
• 不良资产：部分公司如大唐租赁、太钢租赁因客户结构调整、行业压力等不良率上升。
• 拨备计提：不良率上升导致拨备计提增加，部分公司存在补提压力。

负债端

• 流动性：2022年9月末样本公司流动比率均值为0.97倍，部分公司流动比率低于0.5倍。
• 融资结构：公司融资依赖银行借款，同业和资产管理渠道逐步补充中长期资金。

资本充足性

• 资本增长：2022年实收资本增速放缓，部分公司如平安租赁、中飞租赁等有小幅增资。
• 杠杆倍数：2022年样本公司杠杆倍数均值为5.24倍，金融类公司杠杆倍数最高。

总结

2023年融资租赁行业将面临经济复苏与监管政策的双重影响。行业整体信用风险有所缓解，但中小租赁公司仍需警惕资产质量、流动性及资本补充压力。产业类公司凭借股东支持和资产结构优化，有望保持稳健发展，而平台类和第三方公司则面临更大的调整挑战。未来，行业将进一步分化，头部公司具备较强竞争力，中小公司则需加强风险管理以维持生存。