20230729-广发期货-国债期货8月月报_短期关注具体地产放松政策落地情况_期债中期或仍存在做多机会_30页_2mb

国债期货8月月报总结（广发期货）

1. 报告摘要

• 发布时间：2023年7月29日
• 核心观点：短期关注地产政策落地，警惕回调风险；中期存在一定做多机会，需等待政策信号明确。

2. 主要观点

▶ 国债基本面分析

• 高频数据：工业、制造业强于预期，但地产、消费表现偏弱。
• PMI数据：6月制造业PMI为49%，地产景气指数下滑至94.06。
• 社融数据：6月新增社融同比少增9726亿元，居民中长期贷款增长乏力。

▶ 政策面解读

• 政治局会议（7月）：
  • 加强宏观调控，灵活使用货币政策工具，降准降息可能性上升。
  • 房地产政策更具灵活性，支持刚性和改善性住房需求。
  • 地方债务风险化解方案待出，专项债发行节奏加快。
• 货币政策：保持流动性合理充裕，结构性宽松政策工具延续。

▶ 资金面分析

• 资金利率：短端利率持续下行，长端利率受政策预期扰动波动。
• 地方债发行：8月预计发行超5900亿元，降准概率增加。

3. 市场表现回顾

• 国债期货概况：
  • 7月：债市经历一轮调整后温和回升，交易盘主导调整，配置盘相对稳健。
  • 主要合约：T主力上涨01%，TS主力下跌001%。
• 成交持仓：
  • 成交量环比略有下降，TF、T、TL持仓量上升，TS持仓回落。
  • TL成交持仓比相对偏高。

4. 单边策略建议

• 短期：关注地产政策落地，谨慎应对潜在回调风险。
• 中期：等待政策信号，三季度存在降准降息可能性，调整后仍有做多机会。
• 套保建议：基差较窄时点空头套保建仓。
• 曲线策略：待政策利空落地后或有小幅做平机会。

5. 编辑信息

• 免责声明：详见报告倒数第二页，所有观点仅供参考。
• 作者：叶倩宁 投资咨询资格：Z0016628
• 联系方式：广发期货APP/微信公众号

注：以上内容仅提取核心要点，完整报告内容详见原报告。