20250912-招商期货-国债期货周度报告_险资存在配置机会_长端国债短期存在反弹_11页_932kb

国债期货研究报告总结

日期：2025年9月12日，报告覆盖周期20250901-20250905。

• 国债期货价格变动：2年期国债期货价格变动-0.023%，5年期不变（0%），10年期变动-0.222%，30年期变动-0.98%。
• 活跃合约与CTD券：当前活跃合约2512，2年期CTD券250012.IB，净基差-0.025%，IRR1.58%；5年期CTD券250003.IB，净基差0.055%，IRR1.27%；10年期CTD券220017.IB，净基差0.086%，IRR1.15%；30年期CTD券210005.IB，净基差-0.161%，IRR1.97%。各期限CTD券IRR分位数分别为29.4%、6.7%、11.5%和76.8%。
• 收益率变化：1年期国债收益率变动-0.1bps，2年期-3bps，5年期0bps，10年期+5.6bps。
• 公开市场操作：央行本周净投放1961亿元，资金宽松。
• 经济数据：中国8月社融规模2.57万亿元，人民币贷款增加5900亿元，存款增加2.06万亿元；M2-M1剪刀差较上月缩小0.4个百分点。
• 宏观背景：行业景气恢复、出口韧性、消费旺季和房地产政策支撑了8月信贷增长；基金赎回费率新规利空债券。
• 交易策略与风险：30年国债利率反弹至2.1%附近有较好性价比，适合险资长期配置，存在反弹机会；风险包括货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。

结论：总体上，国债期货市场表现疲软，短期资金宽松和宏观因素支撑反弹潜力。