20160504-民族证券-晨会报告_11页_1mb

2016年5月4日晨会报告总结

核心内容概览

本报告围绕市场动态、行业要闻及投资策略展开，重点分析了宏观经济、货币政策、股市表现、行业动向及险资投资策略的变化，为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 市场综述及热点点评

• 市场震荡：4月财新制造业PMI降至49.4，低于预期，显示中小企业对经济复苏仍持谨慎态度。
• 经济复苏基础不稳：产出指数回落，经济仍在反复筑底，政策释放空间有限。
• A股结构性机会：短期市场呈现结构性反弹，但系统性机会仍需等待。
• 市场压力与反弹：大盘在60日线附近震荡，但需警惕去年12月底走势重演的风险。

2. 货币政策分析

• 央行净回笼资金：4月央行净回笼资金2200亿元，整体流动性维持宽松。
• 货币政策工具“混搭”：央行通过多种工具如MLF、SLF等，保持市场流动性合理充裕。
• 资金面改善：随着营改增细则明确，市场资金状况好转，中短期回购利率回落。
• 政策导向：未来货币政策可能转向防风险，关注CPI与房价，压缩信贷。

3. 行业动态

• 电力价格改革：发改委推进电力、天然气、医疗服务、交通运输等领域价格改革。
• 楼市降温逻辑：楼市销售回暖透支了需求，二季度销售可能放缓，楼市托底作用减弱。
• 钢协应对337调查：钢协将研究应对美国对中国钢企的337调查事宜。
• 大宗商品周期归来：楼市与基建带动大宗商品价格周期反弹，PPI对CPI的传导显现。

4. 险资投资策略

• 弃“防御”爱“周期”：险资一季度明显增持周期股，如房地产、建材、电气设备等。
• 结构性行情应对：面对存量博弈，险资更倾向于波段操作，以获取相对收益。
• “偿二代”影响：新规下，保险机构更注重资本管理，减少浮盈股票持有以节约最低资本。
• 牛股表现：部分险资重仓股涨幅显著，如中银绒业、广博股份等。

关键信息汇总

股票指数表现

商品期货表现

行业要闻

• 国网充电桩招标：相关个股包括中恒电气、和顺电气、长园集团、科陆电子、奥特迅等。
• 奥巴马支持智能枪械：相关个股包括中航电测、航天长峰、光电股份等。
• 农用航空植保展：相关个股包括新安股份、芭田股份、隆鑫通用、雷柏科技等。
• 钢铁PMI创三年新高：相关个股包括海南矿业、金岭矿业、开滦股份等。

楼市动态

• 销售回暖：一季度全国商品房销售面积和金额同比分别增长33%和54%，重点城市成交增长48.3%。
• 开发投资回升：一季度开发投资同比增长6.2%，增速较前两个月提高。
• 楼市降温信号：4月重点城市成交面积环比下降9.3%，房价上涨动力减弱。
• 去库存成效显著：一线城市去库存压力较小，三四线城市释放潜力。

投资建议

股票投资评级

行业投资评级

风险提示

• 市场波动风险：短期内市场可能继续震荡，需防范去年12月走势重演。
• 流动性风险：尽管短期流动性宽裕，但未来5月份企业缴税可能带来资金面压力。
• 政策风险：货币政策转向防风险，对楼市及部分行业形成压力。
• 行业风险：部分行业如房地产、钢铁等面临去库存及政策调控压力。

结论

当前市场处于经济反复筑底阶段，货币政策“松紧适度”，险资更倾向于结构性投资与波段操作，A股结构性机会显著。楼市销售回暖但存在透支风险，去库存压力仍集中于三四线城市。投资者应关注政策动向及市场变化，把握结构性机会，避免追高操作。