20140905-广发证券-银行行业_中报回顾_分析与展望_19页_1mb

银行Ⅱ行业中报回顾、分析与展望总结

核心内容概述

2014年上半年，上市银行实现净利润6849.24亿元，同比增长10.62%，基本符合预期。核心驱动因素包括息差表现较好、拨备计提力度加大以及中间业务快速增长。同时，经济增速放缓导致不良贷款持续上升，银行需加大核销力度以维持资产质量。整体来看，银行业绩保持平稳，但增速有所放缓。

主要观点与关键信息

1. 业绩回顾

• 净利润增长：14年上半年，行业整体实现净利润6849.24亿元，同比增长10.62%。
• 业绩分化：国有大行（如工商银行、建设银行）净利润平均增速为9.30%，股份制和城商行增速较高，主要得益于中间业务增长。
• 业绩驱动因素：息差改善、拨备计提力度提升及中间业务稳健增长是主要业绩增长动力。

2. 资产结构变化

• 同业资产占比下降：受监管政策影响，部分银行压缩同业资产配置，预计未来同业占比将继续下降，债券资产配置上升。
• 信贷结构优化：银行控制地产及平台贷款，增加个人消费及经营性贷款投放。
• 存款增长加速：存款增速（10.53%）高于贷款增速（8.14%），贷存比下降，活期存款占比持续下滑。

3. 息差走势

• 净息差缩窄：平均净息差较年初下降3BP，主要由于存款脱媒和利率市场化推进。
• 部分银行息差回升：如南京银行净息差同比上升20BP，主要受益于负债成本改善和资产结构调整。
• 息差趋势：预计下半年息差将稳中趋降，受存款成本上升影响。

4. 不良贷款与拨备计提

• 不良持续反弹：不良余额为5581.8亿元，较13年末增加771.37亿元，不良率上升至1%，环比上升6BP。
• 不良集中行业：制造业和批发零售业是不良贷款主要来源，尤其是钢贸和光伏行业。
• 拨备计提力度加大：拨备计提14182.46亿元，同比增加965.11亿元，拨备覆盖率整体下降，但部分银行（如招商银行）显著提升。

5. 中间业务增长

• 中间业务增速显著：手续费及佣金净收入平均同比增速达32.89%，其中招商银行和浦发银行增速较快。
• 业务亮点：投行、理财、银行卡业务表现突出，成为利润增长的重要来源。

6. 成本与资本状况

• 成本收入比下降：行业平均成本收入比为27.32%，同比下降1.19%，部分银行（如浦发银行）控制效果显著。
• 资本充足率：整体符合监管要求，部分银行通过再融资（如优先股、二级资本债）补充资本。

投资建议与风险提示

• 投资建议：维持对行业2014年盈利预测，预计行业平均净利润增速为9.74%。建议关注招商银行、北京银行、兴业银行、农业银行、浦发银行。
• 风险提示：
  • 利率市场化推进可能带来股价阶段性波动；
  • 经济增速放缓对银行资产质量形成压力。

行业趋势展望

• 利润增速放缓：受利率市场化和经济下行影响，利润增速预计放缓。
• 不良贷款持续：不良率和不良余额仍将持续上升，但通过加大核销力度和优化信贷结构可缓解。
• 行业转型：银行逐步转向中间业务发展，减少对规模扩张的依赖，提升盈利能力。
• 资本管理：资本约束趋严，银行需通过精细化管理和再融资手段维持资本充足。

总结

银行Ⅱ行业在2014年上半年表现出稳健增长态势，但面临息差收窄、不良贷款上升等挑战。行业整体净利润增长率为10.62%，股份制和城商行表现优于国有大行。中间业务增长显著，成为利润增长的新引擎。不良贷款持续反弹，银行加大拨备计提力度以应对风险。投资方面，银行股仍具配置价值，但需关注利率市场化和经济下行带来的风险。