20260127-银河期货-粕类周报_供应压力好转_盘面阶段上涨_18页_1mb

粕类周报总结

核心内容概述

本周粕类市场整体呈现震荡偏强走势，美豆及豆粕盘面小幅上涨，而菜粕则小幅反弹。市场主要受到成本端支撑、天气扰动以及国际供需变化的影响，但整体供应压力仍较大，预计后续价格仍面临下行压力。

主要观点

1. 美豆市场分析

• 盘面表现：美豆本周小幅上涨，主要受美豆油上涨带动及南美天气因素影响。
• 基本面情况：前期利空已基本释放，当前美豆供需仍偏宽松，出口和压榨数据表现一般。
• 天气因素：巴西降雨增加导致收获缓慢，阿根廷产区偏干燥引发市场对减产的担忧，但影响有限。
• 预期走势：市场对南美天气扰动反应较大，但整体供需宽松，预计价格仍面临下行压力。

2. 国内豆粕市场分析

• 盘面表现：豆粕盘面小幅上涨，主要因成本端支撑及供应逐步收紧。
• 现货成交：现货市场成交良好，提货积极性较高，但成交量较前一周有所下降。
• 远期市场：远期基差成交量减少，市场主要关注5-7月及8-9月远期合约。
• 库存情况：豆粕库存整体下行，油厂开机率下降，压榨利润改善。
• 预期走势：豆粕价格受成本端支撑，但供应压力仍存，预计上涨持续性有限。

3. 国内菜粕市场分析

• 盘面表现：菜粕小幅反弹，豆菜粕价差扩大。
• 供需情况：国内菜粕需求一般，供应紧张，颗粒菜粕库存高位。
• 国际市场影响：中加关系好转带来进口菜籽及菜粕增加预期，但国际供应仍偏宽松。
• 预期走势：菜粕价格受供应压力限制，预计后续以震荡偏弱为主。

关键信息

供应与需求变化

• 美豆：南美天气扰动带来一定支撑，但巴西产量高位，阿根廷减产预期有限，整体供应仍宽松。
• 豆粕：国内供应逐步收紧，油厂开机率下降，压榨利润改善，但进口大豆到港量减少。
• 菜粕：国内供应紧张，但国际菜籽丰产，预计价格仍有调整空间。

价格与市场走势

• 美豆：本周上涨，但缺乏持续性多空因素，预计震荡运行。
• 豆粕：上涨主要受成本端及短期供应收紧影响，但远期市场压力仍存。
• 菜粕：小幅反弹，但需求支撑有限，预计后续以震荡偏弱为主。

套利与交易策略

• 单边策略：建议偏空思路为主。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：看跌海鸥期权。

市场数据参考

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，包括天气、政策、国际供需变化等。
• 建议客户独立判断，谨慎操作。

联系信息

• 银河期货有限公司
• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 地址：北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
• 客服热线：400-886-7799
• 公司网址：www.yhqh.com.cn

其他信息

• 运输成本：巴拿马级货船海运费价格小幅上涨，美湾-中国、巴西-中国、阿根廷-中国航线分别上涨2.59%、1.90%、1.48%。
• 汇率波动：美元兑人民币、美元兑雷亚尔、美元兑比索汇率均有所波动，影响进口成本及市场情绪。

免责声明：本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。