20240824-德邦证券-苏试试验-300416.SZ-业绩短期承压_产能+应用领域拓展看好长期增长_4页_678kb

苏试试验公司点评：2024年上半年业绩承压，长期拓展优势显著

关键发现

苏试试验（300416SZ）发布2024年上半年业绩公告，数据显示：

• 收入与利润大幅下降：上半年营业收入917亿元，同比下降55.8%，归母净利润103亿元，下降幅度达243.5%；单Q2收入474亿元，同比下滑11.01%，归母净利润下滑337%。
• 业务板块分化：试验设备板块受下游资本开支减少影响，收入下降14.57%；环试服务收入下降17.2%，归因于前期对新领域的持续投入尚未完全消化；IC验证服务则逆势增长18.22%。
• 毛利率上升但费用率提升：综合毛利率45.04%，同比提升0.35pct，但期间费用率达30.33%，同比上升3.69pct，尤其是研发费用同比上升12.8pct。
• 区域实验室表现分化：上海宜特实验室收入与利润均实现大幅增长，达158.15%和334.77%，但苏州广博受产能爬坡成本影响，净利下滑4047%。
• 长期增长潜力仍存：公司继续完善全国实验室布局，并积极拓展新能源、储能、航空航天等领域应用，长期增长前景看好。

投资建议

分析师调整了盈利预测，维持“买入”评级：

• 预测2024年收入为212.8亿元，净利润337亿元，对应PE17倍；
• 预计2025、2026年增速逐步加快，市盈率分别降至13X、17X。

风险提示

宏观经济波动、原材料成本上行、市场竞争加剧及新项目落地不及预期等风险需关注。