20221114-国投安信期货-天然橡胶_20号胶周报_RU2211合约即将交割_老胶仓单随后集中注销_10页_4mb

天然橡胶/20号胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月天然橡胶（RU）和20号胶（NR）的市场走势、库存变化、供需情况以及未来行情展望。整体来看，市场在宏观环境改善和季节性供应利好支撑下呈现上涨趋势，但需求端仍受到公共卫生事件影响，复苏乏力。

主要观点

一、期货与现货价格走势

• RU与NR期价：上周橡胶RU和NR期价继续上涨，多空力量在60日均线附近争夺，市场情绪有所改善。
• 现货市场：中国天然橡胶市场价有所上涨，云南全乳胶SCRWF上海市场价为11800元/吨，涨幅0.43%；泰国三号烟片RSS3上海市场价为14250元/吨，涨幅0.71%。
• 国际价格：新加坡RSS3结算价为146美分/公斤，涨幅2.89%；TSR20（FOB）结算价为129.1美分/公斤，涨幅3.53%。

二、库存与仓单变化

• RU仓单：上期所天然橡胶库存期货周环比增加860吨至297570吨，同比增长18.83%。
• NR仓单：上期能源20号胶库存期货周环比增加1008吨至36167吨，同比增长2.87%。
• 交割影响：RU2211合约将于本周交割，老胶仓单随后集中注销，可能对市场造成一定影响。

三、供需分析

1. 需求端

• 轮胎开工率：部分停产轮胎企业复工复产，上周开工率大幅回升，尤其是全钢胎企业，但整体水平仍低于去年同期。
  • 全钢胎开工率：周环比回升10.02%至50.99%，同比下降13.01%。
  • 半钢胎开工率：周环比回升5.08%至58.97%，同比下降1.03%。
• 需求复苏：受公共卫生事件影响，需求端复苏仍受限制。

2. 供应端

• 主产区情况：中国云南天然橡胶产区将进入停割期，供应端季节性利好逐渐显现。
• 天气影响：上周主产区天气条件尚可，对割胶活动影响较小。
• 进口情况：中国10月橡胶进口量同比增长25.52%，环比下降1.32%，海外市场需求继续走弱，东南亚橡胶流入中国市场。

四、行情展望

• 宏观环境：美国通货膨胀压力降低，中国继续放松房地产政策，宏观环境继续向好。
• 供应端利好：季节性供应利好逐渐显现，可能对价格形成支撑。
• 需求端限制：需求复苏仍受公共卫生事件影响，需密切关注RU11月合约交割后老胶仓单集中注销的影响。

五、操作评级

• 天然橡胶：★★★（趋势性上涨，具备较好的投资机会）
• 20号胶：★★★（趋势性上涨，具备较好的投资机会）

六、基差季节性分析

• RU基差季节性：近几年RU1月、5月、9月合约基差季节性图显示，基差走势呈现一定规律，但近期市场波动较大，需关注交割后的影响。
• NR基差季节性：NR1月、5月、9月合约基差季节性图也显示类似趋势，但整体波动幅度相对较小。

七、下游需求数据

• 中国汽车产量与销量：近五年中国汽车产量和销量数据表明，行业整体保持增长趋势，但增速放缓。
• 轮胎产量：中国轮胎月度产量及累计产量数据表明，行业开工率有所回升，但整体仍低于去年同期水平。

八、库存与开工率图表

• RU与NR库存：图36和图37显示，RU库存持续增加，NR库存则有所波动。
• 轮胎开工率：图38和图39显示，全钢胎和半钢胎开工率周环比回升，但整体仍低于去年同期。

九、免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，公司对报告内容的准确性或完整性不承担法律责任。