20171215-华龙证券-2017年11月国民经济运行情况数据点评_经济继续回落_结构调整有亮点_9页_1mb

2017年11月宏观经济运行总结

核心内容

2017年11月，中国经济在面临较高去年同期基数和国际不确定性因素的情况下，仍表现出较强的韧性。主要经济增长指标整体保持平稳增长，投资结构持续优化，消费市场稳步扩张，出口保持良好势头，同时供给侧结构性改革深入推进，新兴产业和高技术领域表现突出。

主要观点

• 经济增速放缓但结构优化：整体经济增速略有回落，但投资和消费结构持续改善，反映出经济转型的积极信号。
• 工业生产保持韧性：规模以上工业增加值同比增长6.1%，制造业增长6.8%，显示工业体系的稳定性。
• 消费市场稳步增长：社会消费品零售总额同比增长10.2%，其中部分行业如通讯器材、化妆品等增速较快。
• 房地产投资回落平缓：房地产开发投资增速小幅回落，但土地购置和新开工面积保持增长，支撑投资。
• 出口增长强劲：进出口总额同比增长12.6%，出口结构持续优化。
• 新兴产业快速成长：计算机、通信和其他电子设备制造业增长15.0%，工业机器人增长45.8%，显示创新动能增强。
• 政策推动结构调整：污染防治和供给侧改革持续推进，推动经济向高质量发展转型。

关键信息

工业生产数据

• 规模以上工业增加值：11月同比增长6.1%，环比增长0.48%，1-11月累计增长6.6%。
• 三大门类增长情况：
  • 采矿业：同比下降1.7%
  • 制造业：同比增长6.8%
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业：同比增长4.5%
• 主要行业增长：
  • 通用设备制造业：增长8.9%
  • 专用设备制造业：增长10.1%
  • 汽车制造业：增长9.4%
  • 计算机、通信和其他电子设备制造业：增长15.0%
• 主要产品增长：
  • 水泥：增长4.8%
  • 乙烯：增长6.7%
  • 集成电路：增长9.6%
  • 工业机器人：增长45.8%
• 主要产品下降：
  • 钢材：下降2.9%
  • 焦炭：下降10.9%
  • 发电量：下降22.4%

固定资产投资

• 1-11月累计投资：575057亿元，同比增长7.2%，增速缓中趋稳。
• 分产业投资：
  • 第一产业：增长11.4%
  • 第二产业：增长2.6%
  • 第三产业：增长10.1%
• 制造业投资：增长4.1%，与1-10月持平。
• 基础设施投资：增长20.1%，其中水利管理业、公共设施管理业、道路运输业增长显著。
• 房地产开发投资：1-11月增长7.5%，住宅投资占68.4%。

房地产数据

• 房地产开发投资：1-11月增长7.5%，增速小幅回落。
• 土地购置面积：增长16.3%，土地成交价款增长47.0%。
• 商品房销售：销售面积增长7.9%，销售额增长12.7%。
• 房地产开发企业到位资金：增长7.7%，其中国内贷款增长18.0%。

消费市场数据

• 社会消费品零售总额：11月增长10.2%，1-11月增长10.3%。
• 限额以上单位零售额：11月增长7.8%，1-11月增长8.3%。
• 主要消费品增长：
  • 中西药品类：增长11.0%
  • 饮料类：增长6.8%
  • 文化办公用品类：增长9.5%
  • 通讯器材类：增长33.9%
  • 化妆品类：增长21.4%
  • 家具类：增长11.9%

进出口数据

• 11月进出口总额：26049亿元，同比增长12.6%。
• 出口结构优化：显示出口质量提升。

华龙证券观点

• 经济韧性：尽管增速放缓，但经济运行总体平稳，显示出较强的韧性。
• 投资结构优化：投资增速缓中趋稳，民生类、技术创新类和高技术领域投资增长较快。
• 房地产投资：在土地购置和新开工支撑下，房地产投资回落平缓。
• 基建投资受限：受融资约束影响，基建投资受限，但地方政府投资意愿仍存。
• 民企投资展望：预计2018年民企可能重启加杠杆，以支持民间投资和制造业投资。

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