20181019-华龙证券-2018年三季度国民经济运行情况数据点评_经济运行总体平稳_稳中有进_7页_2mb

2018年三季度国民经济运行情况总结

核心内容

2018年前三季度，中国国民经济总体保持平稳，增速在合理区间内，经济结构调整优化，发展质量效益逐步改善，改革开放力度加大，民生持续改善。国内生产总值（GDP）初步核算为650,899亿元，同比增长 6.7%，其中一季度增长 6.8%，二季度增长 6.7%，三季度增长 6.5%。分产业看，第一产业增长 3.4%，第二产业增长 5.8%，第三产业增长 7.7%。

主要观点

• 经济运行稳中有进：GDP增速总体稳定，经济结构持续优化，发展质量提升。
• 投资与消费趋弱：投资和消费增速有所放缓，成为经济增长的短期压力。
• 政策发力预期增强：积极财政政策将加强，包括加快基建项目落地、推进增值税并档调整等。
• 货币政策保持中性偏宽松：以支持经济增长，下一次定向降准可能在春节前落地。
• 贸易摩擦影响显现：外部环境不确定性增加，经济短期承压格局预计延续至四季度。

关键信息

一、农业生产形势稳定，种植结构合理调整

• 全国夏粮总产量 13872万吨，同比减少 306万吨，下降 2.2%。
• 早稻总产量 2859万吨，同比减少 128万吨，下降 4.3%。
• 秋粮生长形势较好，有望再获丰收。

二、工业服务业生产总值平稳，企业效益较快

• 前三季度规模以上工业增加值同比增长 6.4%，增速比上半年回落 0.3个百分点。
• 9月份工业增加值同比增长 5.8%，环比增长 0.50%。
• 分行业看，41个大类行业中 38个行业增加值保持同比增长，其中 计算机、通信和其他电子设备制造业增长最快，达 12.6%。

三、市场销售持续增长，居民消费支出增幅加快

• 社会消费品零售总额 274,299亿元，同比增长 9.3%，增速比上半年回落 0.1个百分点。
• 9月份社会消费品零售总额 32,005亿元，名义增长 9.2%，实际增长 6.4%。
• 限额以上单位消费品零售额增长 5.7%（9月）和 6.9%（1-9月）。

四、固定资产投资缓中趋稳，民间投资和制造业投资增势明显

• 前三季度固定资产投资（不含农户）同比增长 5.4%，增速比上半年回落 0.6个百分点。
• 民间投资和制造业投资增速明显，显示内需市场活力增强。

五、出口增速加快，进口显著增加

• 货物进出口总额 222,839亿元，同比增长 9.9%，增速比上半年加快 2.1个百分点。

六、居民消费价格温和上涨，工业品价格涨势平稳

• 全国居民消费价格同比上涨 2.1%，涨幅比上半年扩大 0.1个百分点。

七、城镇调查失业率下降，就业形势保持稳定

• 9月份城镇调查失业率为 4.9%，比上月下降 0.1个百分点，比去年同期下降 0.1个百分点。

八、居民收入增长与经济增长同步，城乡居民收入倍差缩小

• 全国居民人均可支配收入 21,035元，名义增长 8.8%，实际增长 6.6%，与经济增长基本同步。

房地产市场情况

• 1-9月份全国房地产开发投资 88,665亿元，同比增长 9.9%，增速比1-8月份回落 0.2个百分点。
• 住宅投资 62,806亿元，增长 14.0%，占房地产开发投资的 70.8%。
• 商品房销售面积 119,313万平方米，增长 2.9%；销售额 104,132亿元，增长 13.3%。
• 房地产开发企业到位资金 121,882亿元，同比增长 7.8%，其中定金及预收款增长最快，达 16.3%。

消费市场亮点

• 1-9月份全国网上零售额 62,785亿元，同比增长 27.0%。
• 实物商品网上零售额 47,938亿元，增长 27.7%，占社会消费品零售总额的 17.5%。
• 吃、穿、用类商品网上零售额分别增长 43.8%、23.3%、27.7%，显示消费潜力逐步释放。

华龙证券观点

• 三季度经济增长承压，增速降至 2009年一季度以来最低。
• 货币政策受结构性瓶颈限制，积极财政政策将加强，包括 基建加速和 增值税并档。
• 四季度经济短期承压格局预计延续，政策组合拳将助力经济稳定增长。

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