20221016-中邮证券-医药生物行业周报_行业配置偏移+政策催化_拉动医药走出独立行情_18页_1mb

医药生物行业投资评级总结

核心内容

本报告由中邮证券医药生物行业研究团队发布，分析医药生物行业近期表现及未来趋势。整体投资评级为强于大市，主要受行业政策催化及市场配置转移影响，医药板块在本周表现出强劲反弹，预计短期内景气度仍将维持高位。

主要观点

• 政策驱动：国家卫健委发布的财政贴息贷款政策，以及全国骨科脊柱类耗材集采、22省生化集采方案和27省电生理带量采购文件的出台，推动了医药行业的政策催化，促进行业由量变转为质变。
• 市场配置变化：人民日报支持“动态清零”政策，促使市场资金重新配置，推动医药板块出现底部崛起。
• 行业周期性变化：医疗新基建历经两年，进入后周期阶段，后续医疗专项工程、设备采购和信息化板块将受益。
• 市场表现：本周医药板块上涨 4.48%，跑赢沪深300指数 5.81pct。医疗设备、医疗耗材和医院及体检等子行业涨幅居前。
• 估值趋势：截至10月14日，医药行业整体市盈率 23.12倍，高于整体A股剔除金融行业的 26.82% 溢价率。
• 资金动向：沪深港通资金对医药生物行业持仓比例有所变化，部分个股如益丰药房、泰格医药、迈瑞医疗等受到资金青睐。

关键信息

行业数据

• 收盘点位：8821.62
• 52周最高：11586.78
• 52周最低：7749.17
• 医疗新基建进展：
  • 医疗新基建从2020年开始加速，2020-2022年新建面积分别为 9727万平方米 和 11311万平方米，同比增长分别为 18.78% 和 18.38%。
  • 医疗新基建项目预计在2022年底和2023年集中竣工，2024-2025年可能继续维持较高竣工水平。
  • 前五大省份（安徽、江苏、四川、海南、北京）约占总建筑面积的 51.23%，区域发展不平衡。

重点推荐板块

• 医疗消费：随着疫情防控政策的放松，民营医疗服务将受益。建议关注：天坛生物、国际医学、爱尔眼科。
• 医疗新基建后周期：医疗设备采购、专项工程和信息化板块将受益。建议关注：迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗、祥生医疗。
• CRO/CDMO：估值有望回升，建议关注：药明康德、昭衍新药、凯莱英。

公司动态

• 恒瑞医药：马来酸此咯替尼片获国家药监局受理。
• 华润三九：2022年三季度业绩同比增长 7.53%。
• 华海药业：2022年三季度净利润同比增长 34% 至 40%。
• 万泰生物：前三季度净利润同比增长 216% 至 232%。
• 百济神州：百悦泽在3期试验中取得优效性结果，获欧洲药品管理局积极意见。
• 药明康德：2022年三季度营业收入同比增长 71.87%，净利润同比增长 107.12%。

行业动态

• 医疗器械注册质量管理体系核查指南：发布后对行业监管带来影响。
• 默沙东肺动脉高压药物：III期临床试验取得阳性结果。
• 国家医保局：新增适应症纳入简易续约考虑范围。
• 心脏介入电生理类耗材集采：27省组成采购联盟，推动带量采购。
• 腔镜切割吻/缝合器类耗材集采：15省组成采购联盟，推动带量采购。

风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期
• 美联储加息超预期
• 一级市场投融资不及预期
• 医药政策推进不及预期
• 疫情防控政策超预期

投资评级标准

总结

本报告指出，医药生物行业在政策催化和市场配置转移的双重推动下，走出独立行情。医疗新基建进入后周期，医疗设备、专项工程和信息化板块将受益。CRO/CDMO板块估值有望回升，医疗消费板块因疫情防控政策放松而受益。建议投资者关注板块β，而非个股，以把握整体行业上升趋势。同时，需关注市场流动性、中美关系及政策推进等潜在风险因素。