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债券市场每日信息总结（2015-11-26）

核心内容概述

2015年11月26日的债券市场信息涵盖了国内外政策动态、市场数据、公司评级调整及新券发行情况，反映了当时市场对宏观经济、金融改革及信用风险的关注。

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一、国内资讯

1.1 首批境外央行类机构进入中国银行间外汇市场

• 事件：首批境外央行类机构完成备案，正式进入中国银行间外汇市场。
• 机构类别：包括境外央行、国际金融组织、主权财富基金等。
• 交易方式：选择直接成为会员、由会员代理或由央行代理。
• 交易品种：包括即期、远期、掉期、货币掉期和期权。
• 意义：标志着中国外汇市场对外开放的进一步推进。

1.2 银行业金融机构资产与负债增长

• 数据：10月末，中国银行业金融机构境内总资产增长15%，总负债增长14.3%。
• 细分机构：
  • 大型商业银行：总资产72.8万亿元，同比增长9.5%；总负债66.92万亿元，同比增长8.9%。
  • 股份制商业银行：总资产35.6万亿元，同比增长17.6%；总负债33.34万亿元，同比增长17.3%。
  • 城市商业银行：总资产21.46万亿元，同比增长25.5%；总负债20万亿元，同比增长25.9%。
  • 农村金融机构：总资产25.35万亿元，同比增长17.1%；总负债23.5万亿元，同比增长16.9%。

1.3 央行支付体系运行情况

• 支付业务量：第三季度支付系统共处理支付业务124.50亿笔，金额1127.62万亿元，是GDP总量的64.96倍。
• 人民银行支付系统：处理支付业务15.71亿笔，金额841.18万亿元，同比增长40.67%和26.57%。
• 其他机构支付系统：银行业金融机构行内支付系统和银行卡跨行支付系统业务量显著增长，分别同比增长40.86%和76.64%。

1.4 供给侧改革对信用债市场的影响

• 主要观点：供给侧改革将加速信用债风险暴露，尤其是产能过剩行业和僵尸企业的债务违约风险。
• 市场出清：政策导向将推动市场出清，减少低效企业融资渠道，增加信用事件发生概率。
• 风险提示：部分行业和企业可能因政策收紧而面临更大偿债压力，需警惕潜在违约。

1.5 周小川谈金融安全与改革

• 主要观点：周小川强调建立国家金融安全审查机制，完善存款保险制度，防范境外金融攻击。
• 政策方向：
  • 创新发展：提高金融服务实体经济效率。
  • 协调发展：推动直接融资与间接融资协调发展。
  • 绿色发展：建设绿色金融体系。
  • 开放发展：推进双向开放，实现人民币国际化。
  • 共享发展：发展普惠金融，服务中小微企业及农村地区。
  • 底线思维：加强金融监管，防范系统性金融风险。

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二、海外资讯

2.1 摩根士丹利警告全球经济衰退风险

• 观点：全球经济衰退风险加剧，可能源于中国增长放缓。
• 数据支持：
  • 波罗的海干散货指数（BDI）大幅下滑。
  • 卡特彼勒第三季度净利润暴跌64%。
  • 标普500成分股公司每股收益同比下降2%以上。

2.2 日本央行会议纪要：通胀趋势改善

• 通胀预期：多数委员认为日本核心通胀趋势在改善，2016年下半年有望实现2%左右的通胀目标。
• 风险因素：通胀目标延迟主要受原油价格下跌影响，存在较大不确定性。

2.3 中国—中东欧国家合作中期规划

• 合作内容：17国达成中期规划，涵盖经济、金融、互联互通等领域。
• 金融合作：探讨设立国家金融公司，推动专项贷款和投资基金。

2.4 新加坡经济免于技术性衰退

• 经济表现：第三季度GDP环比增长1.9%，避免技术性衰退。
• 主要驱动：服务业增长抵消制造业下滑的影响。
• 预期：2015年经济增速接近2%，2016年预计增长1%-3%。

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三、公司要闻

3.1 中诚信下调三家公司主体评级

• 公司：南阳实业、安波集团、官井洋。
• 评级调整：
  • 南阳实业：从A-下调至BBB。
  • 安波集团：从BBB+下调至BBB-。
  • 官井洋：从BB+下调至BB。
• 原因：受宏观环境和区域经济影响，全额偿付存在较大不确定性。

3.2 中诚信下调宝钢集团新疆八一钢铁评级展望为负面

• 公司：八一钢铁。
• 评级展望：从稳定下调至负面。
• 财务状况：前三季度累计亏损36.67亿元，资产负债率升至89.79%。

3.3 ST云网与ST湘鄂情达成债务和解

• 债务和解：涉及12湘鄂债，债务总额约3.09亿元。
• 协议内容：包括本金、利息、违约金及费用。
• 后续安排：广发证券将于12月9日召集债券持有人会议审议和解方案。

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四、新券发行和昨日市场

4.1 发行预案（部分）

发行人	券种	发行时间	发行量（亿）	期限（年）	主体评级
江苏交通控股有限公司	中期票据	2015-12-02	15.00	7.00	AAA
安徽省盐业总公司	中期票据	2015-12-02	7.00	3.00	AA
抚州市投资发展(集团)有限公司	中期票据	2015-12-02	8.00	3.00	AA
无锡市新区发展集团有限公司	中期票据	2015-12-02	8.00	10.00	AA+
广西铁路投资集团有限公司	公司债	2015-11-27	5.00	5.00	AAA
广西铁路投资集团有限公司	短期融资券	2015-11-26	10.00	0.74	AAA

4.2 市场一览

• 活跃个券：国债、金融债、企业债、中短期票据均有活跃成交。
• 数据来源：WIND、BLOOMBERG等。

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五、国外主要经济金融数据

• 图1-图18：包含LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF、EMBI指数、标普500波动率指数等，反映全球市场波动及金融风险。

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六、信用评分原则与说明

• 评分原则：以主体评分为主，债券条款为辅，综合公司治理、财务状况、行业现状及担保情况。
• 评分范围：0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 不涵盖：B以下级别债券，未来将进行跟踪调整。

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七、研究团队简介

• 何欣：中国中投证券债券首席分析师，CFA。
• 刘亮：中国中投证券债券分析师，经济学硕士，主要研究信用债。

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八、免责条款

• 使用限制：本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用，未经许可不得复制、传送或出版。
• 免责声明：内容基于公开信息，不保证其准确性，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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数据来源：CHINABOND、BLOOMBERG、WIND、中国中投证券研究总部。