20151126-安信国际证券-港股晨报_14页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究部報告總結

核心內容概述

本報告為2015年11月25日的市場分析，涵蓋了全球及亞洲主要股市表現、A/H股對比、恒指技術走勢及相關經濟數據，並提供了行業聚焦與公司新聞。報告指出，地緣政治風險有所緩解，港股及A股均表現出一定的走勢，同時對農林牧漁行業及相關企業進行了重點分析。

主要觀點

1. 經濟與市場走勢

• 港股：恒生指數在2015年11月25日下跌90點或0.4%，收報22,498點；國指下跌0.3%至10,128點。整體市場交投清淡，但主板成交額回升至600億港元以上。
• A股：上證綜合指數連升兩日，昨日收報3,648點，上漲0.9%；深交所成份股指數上漲1.6%，收報12,893點；沪深300指數上漲0.7%，收報3,782點。
• 其他市場：俄羅斯RTS美元指數上漲1.3%至879點，巴西IBOV指數下跌2.9%至46,867點，印度Sensex 30指數持平於25,776點。日經、韓國、新加坡、泰國、吉隆坡、台灣等地股市均有不同幅度的下跌或持平。
• 美股：道指持平，標普500指數持平，納斯達克指數上漲0.3%，英國富時100指數上漲1.0%，德國DAX指數上漲2.2%，法國CAC 40指數上漲1.5%。

2. 地緣政治與市場展望

• 地緣政治緊張局勢有所緩和，俄羅斯表示不對土耳其開戰，美國、德國等國家也呼籲雙方冷靜。
• 港股預期將重回中國因素，預計明年3月两会前將有更多政策釋放以刺激經濟。
• 建議關注汽車、新能源汽車、教育、科網等板塊，以及國企改革主題。

3. 农林牧渔行业分析

• 禽鏈：最壞時刻已過，預計明年二季度雞價有望加速上漲，短期毛雞供應減少將推動價格企穩。
• 豬價：預計11月重拾升勢，延續至明年1月。豬雞價差達到歷史高點，預計將趨於均值回歸。
• 分析框架：豬價走勢受供給端影響，長期看能繁母豬存欄量的變化，短期看出欄量及仔豬存欄量。

關鍵信息

1. 活躍恒指成份股ADR表現

• 匯豐控股：ADR價62.25港元，較港收市價低0.48%。
• 中海油：ADR價8.73港元，較港收市價低0.93%。
• 中國移動：ADR價90.38港元，較港收市價低0.35%。
• 中石化：ADR價4.96港元，較港收市價高0.42%。
• 平安保險：ADR價44.35港元，較港收市價高0.12%。
• 長和：ADR價103.08港元，較港收市價低0.50%。

2. A/H股對比

• 主要企業：包括洛阳玻璃、仪征化纤、中海油田服務、中石油、中集集團、中信銀行、海通證券、中國神華、交通銀行、中國銀行、中興通訊等。
• H股與A股表現：H股普遍折讓，A股普遍高估，反映市場對H股的預期較低，對A股的預期較高。
• 市盈率與股息率：H股市盈率普遍低於A股，股息率則相對較高。

3. 财经要闻

• 供给侧改革：國務院部署新消費計劃，強調以消费升级帶動產業升級。
• 土壤治理：土十条預計明年出台，將制定土壤治理時間表。

4. 公司新闻

• 中奧到家：首日挂牌價跌破招股价，跌幅達5.3%。
• 維他奶：中期盈利大增40%，受益於夏季旺銷及成本控制。
• 博雅互動：第三季純利下跌18.4%，受營運商控制影響。

結論

報告強調市場在地緣政治風險緩和後可能重回基本面走勢，預期明年两会前將有更多政策支持。同時，農林牧漁行業預計將在豬價與雞價上漲中受益，建議投資者關注相關板塊。此外，A/H股間的估值差異與市場預期仍有較大空間，值得深入研究。