2023-06-14-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_燃气销售企业研究_15页_2mb

凯添燃气报告总结

凯添燃气（831010）是北交所上市公司，成立于2008年。主要从事城市燃气供应、管道天然气与压缩天然气销售及燃气设施设备安装服务，以燃气销售为主要收入来源，年收入占比超80%。2021年营业收入4.52亿元，复合增长率为15.40%；净利润为4.52亿元，复合增长率为7.15%。2022年营收同比下滑1.53%，净利润同比下滑。

公司业务集中在宁夏、贵州、甘肃三地，其中宁夏收入占比2022年达84.35%，区域内市场规模小，成长空间有限。毛利率从2018年27.90%下滑至2022年23.24%，净利率从14.06%降至12.54%，盈利能力减弱。

天然气行业需求大，对外依存度高，2022年消费量3,638亿立方米，产量2,201亿立方米，进口金额增长25.46%。国内市场集中度高，头部企业规模远大于凯添燃气，呈现强者恒强特点。

主要挑战： 区域限制成长受限，盈利能力下滑，面临竞争压力。
机会： 天然气清洁能源需求增长，能源消费刚需推动稳定收入，需关注非燃气安装业务的高毛利潜力。

行业集中度高，天然气消费刚性，公司现金流稳健，但 regional market size limits expansion.