2023-06-25-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_燃气输配及应用设备企业研究_18页_3mb

特瑞斯研究报告总结

公司基本情况

特瑞斯成立于1997年，是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于燃气输配及应用设备领域，产品包括标准燃气调压集成设备、非标撬装燃气集成系统、燃气调压核心部件及配套产品等百余种，覆盖天然气输配全产业链，客户超2000家，前五大客户包括国家管网、新奥天然气等大型能源集团。

主营业务

• 收入构成：三大类产品贡献超过99%营收，其中非标撬装系统占比最大（2022年67.96%）。
• 毛利率：近年来维持在30%-37%高位，2022年为33.06%。
• 研发投入：研发费用率从3.48%增至4.97%，累计专利108项，国家级专精特新“小巨人”。

股权结构

控股股东许颉直接/间接控股21.34%，四名实控人合计控股40.84%。股权结构清晰，管理层稳定，核心团队控制公司发展。

募投计划

2022年登陆北交所，募集资金主要用于：

• 天然气输配产能扩建：达产后年营收约4.51亿元（不含税）。
• 研发中心建设：提升研发检测能力，搭建流量标定实验室。
• 补充流动资金：增强资金实力，降低经营风险。

财务表现

• 营收与利润：2018-2022年营收逐年增长，2022年达6.34亿元，净利率稳定在10%-13%。
• 盈利能力：盈利性良好，期间费用率维持在18%-21%，研发费用率持续上升。
• 应收账款：周转良好，符合行业特性。

行业前景

天然气作为清洁能源地位凸显，2023年中国天然气行业景气指数达257.42，中长期需求旺盛：

• 政策支持：能源结构调整、碳减排目标推动天然气普及。
• 市场需求：发电、民用、工业等领域需求驱动增长，行业年复合增长率7%以上。
• 市场空间：2025/2030年消费量分别预测超过4300亿/5500亿立方米。
• 政策扶持：天然气管网建设、储气库投资加速，叠加“双碳”政策推动清洁转型。

竞争格局

• 行业地位：技术实力突出，客户集中度高，产品壁垒稳固。
• 主要竞争对手：
  • 春晖智控（SZ300943）：同类产品毛利率较低。
  • 水发燃气（SH603318）、瑞星股份（NEEQ836717）：客户基础深厚。
  • 长仪股份（NEEQ830902）：技术背景强于燃气输配。

结论

公司在细分领域保持领先地位，募投项目增强产能与研发能力，行业政策与市场高速增长带来广阔前景，是值得中长期关注的北交所标的。