2017-基因测序，生命密码的解读者_31页_1mb

报告摘要

精准医疗系列专题报告（一）总结

核心内容

本报告围绕基因测序技术在精准医疗领域的应用与发展，重点分析了其技术发展、行业趋势、产业链结构、临床应用方向以及相关企业的投资价值。基因测序作为精准医疗的重要组成部分，随着二代测序技术的普及和成本的下降，其在医疗领域的应用迅速扩展。

主要观点

技术发展：
- 基因测序技术经历了四代的发展，其中二代测序技术因高通量、低成本成为当前主流。
- 三代和四代测序技术虽然具备更高的读长和准确性，但目前主要用于科研，尚未广泛应用于临床。
- 测序成本以类似摩尔定律的速度下降，使基因测序在临床应用方面更具可行性。
产业链结构：
- 基因测序产业链上游为欧美企业主导，中游为国内企业主要布局的测序服务市场，下游为医院、制药企业等。
- 国内企业正逐步向产业链上游延伸，如华大基因、贝瑞和康、达安基因等均推出国产测序仪，以打破欧美垄断。
临床应用方向：
- 基因测序在临床应用方面主要包括四个方向：无创产前筛查、肿瘤诊断与治疗、植入前胚胎遗传学诊断、遗传病诊断。
- 无创产前筛查（NIPT）是目前较为成熟和消费者认可度高的产品，市场潜力巨大。
- 肿瘤诊断与治疗是基因测序最具潜力的应用领域，NGS在肿瘤领域的应用将显著提升。
- 植入前胚胎遗传学诊断（PGS）能提高试管婴儿成功率，减少流产率。
- 单基因遗传病检测是目前主要产品，尽管单个病种发病率较低，但整体发病率较高。
市场潜力：
- 基因测序行业近年来发展迅速，市场规模从2007年的7.94亿美元增长到2013年的45亿美元，预计2018年将达到117亿美元。
- 无创产前筛查市场渗透率较低，预计未来将有较大提升空间。
- 肿瘤领域预计将成为基因测序最大的应用市场，尤其是随着癌症发病率的上升和个体化用药需求的增长。

关键信息

技术发展：二代测序技术是当前市场主流，三代和四代测序技术在科研领域逐渐应用。
成本下降：测序成本呈指数下降趋势，使得基因测序在临床应用中更具可行性。
产业链延伸：国内企业正从测序服务向测序设备制造领域延伸，如华大基因、达安基因、贝瑞和康等。
临床应用：NIPT、肿瘤诊断、PGS和单基因遗传病检测是基因测序的主要临床应用方向。
投资建议：推荐关注达安基因和迪安诊断，分别对应“谨慎推荐”和“推荐”评级。

投资建议

达安基因：作为国内分子诊断龙头企业，积极布局IVD全产业链，重点发展无创产前筛查和肿瘤诊断与治疗业务，预计2015年和2016年EPS分别为0.20元和0.25元。
迪安诊断：第三方医学诊断行业领先者，业务覆盖广泛，与阿里健康合作打造B2B2C商业模式，预计2015年和2016年EPS分别为0.66元和0.97元。