20140325-申万宏源研究_香港_-未来三个月看好的投资组合_25页_1mb
报告摘要
中国香港中资股投资策略总结（2014年3月25日）
核心内容概述
本报告是申银万国证券（SWS）于2014年3月25日发布的一份针对香港上市中资股的投资策略分析，包括对“坚定买入”和“坚定卖出”股票列表的更新及分析。报告旨在为投资者提供未来三个月的投资建议，同时分析各公司的股价表现、估值水平和潜在机会。
投资组合表现
-
坚定买入列表（Conviction Buy List）：
- 本期共有14家公司被推荐买入，其中包括腾讯（700HK）、中国生物制药（1177HK）、农业银行（1288HK）等。
- 从2013年12月30日至2014年3月24日，坚定买入列表的累计跌幅为 2.20%，但相对恒生中国企业指数（HSCEI）跑赢 7.79%。
- 期间平均涨幅为 1.21%，表明部分股票表现优于市场整体。
-
坚定卖出列表（Conviction Sell List）：
- 本期有4家公司被调出，包括山东威高（1066HK）、中海油（883HK）等。
- 从2013年12月30日至2014年3月24日，坚定卖出列表的累计涨幅为 10.10%，但相对HSCEI跑输 3.74%。
- 期间平均跌幅为 2.67%，说明部分股票表现不佳。
坚定买入列表分析
推荐买入公司列表
| 排名 | 代码 | 公司名称 | 所属行业 | 建议日期 | 推荐价（港元） | 3月17日收盘价（港元） | 3月24日收盘价（港元） | 上期回报率 | 累计回报率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 1288 | 农业银行 | 银行 | 2013-12-30 | 3.21 | 3.11 | 3.21 | 3.22% | -15.08% |
| 2 | 2357 | 中航科工 | 资本品 | 2014-01-07 | 4.70 | 4.85 | 4.70 | -3.09% | 1.08% |
| 3 | 1829 | 中国机械工程 | 资本品 | 2013-12-30 | 5.47 | 5.21 | 5.47 | 4.99% | -12.06% |
| 4 | 857 | 中石油 | 能源 | 2014-03-04 | 8.29 | 7.69 | 8.29 | 7.80% | 0.61% |
| 5 | 386 | 中石化 | 能源 | 2014-03-11 | 6.87 | 6.68 | 6.87 | 2.84% | -0.15% |
| 6 | 1177 | 中国生物制药 | 生物医药 | 2013-12-30 | 7.28 | 7.44 | 7.28 | -2.15% | 20.93% |
| 7 | 2348 | 东瑞制药 | 生物医药 | 2013-12-30 | 5.40 | 5.50 | 5.40 | -1.82% | 17.90% |
| 8 | 587 | 华瀚生物制药 | 生物医药 | 2014-02-18 | 1.78 | 1.83 | 1.78 | -2.73% | -4.81% |
| 9 | 2007 | 碧桂园 | 房地产 | 2014-03-11 | 3.24 | 3.20 | 3.24 | 1.25% | -22.12% |
| 10 | 700 | 腾讯 | 软件与服务 | 2013-12-30 | 587.00 | 546.50 | 587.00 | 7.41% | 18.39% |
| 11 | 902 | 华能电力 | 公用事业 | 2014-01-28 | 7.33 | 6.54 | 7.33 | 12.08% | 3.68% |
| 12 | 1363 | 中滔环保 | 公用事业 | 2014-02-18 | 6.59 | 5.88 | 6.59 | 12.07% | 17.68% |
| 13 | 182 | 中国风电 | 公用事业 | 2013-12-30 | 0.72 | 0.73 | 0.72 | -1.37% | 18.03% |
| 14 | 371 | 北控水务 | 公用事业 | 2014-03-11 | 5.11 | 5.17 | 5.11 | -1.16% | -9.56% |
投资理由
- 腾讯：移动互联网将带来2014-2015年的增长潜力，其在本地应用商店中的排名及高盈利的游戏业务使其具备竞争优势。
- 农业银行：在利率自由化环境下，其存款业务具有优势，且具备较强的盈利能力。
- 中国机械工程：在基础设施建设领域具有竞争力，预计未来增长潜力较大。
- 中石油：在能源行业具备一定的盈利能力和市场地位。
- 中国生物制药：当前估值较低，且有重磅仿制药上市，未来增长潜力大。
- 东瑞制药：在抗高血压药物市场表现良好，具有较强的市场占有率。
- 华能电力：受益于能源行业增长，具备良好的盈利能力和增长前景。
- 中滔环保：环保业务增长迅速，具备较强的盈利能力。
- 中国风电：在可再生能源领域具有潜力，但短期表现不佳。
- 北控水务：在水务行业具备增长潜力，但短期表现未达预期。
坚定卖出列表分析
推荐卖出公司列表
| 代码 | 公司名称 | 所属行业 | 市值（百万港元） | 2013年PE | 2014年PE | 2015年PE | PB | EPS CAGR | 收盘价（港元） | 目标价（港元） | 潜在回报率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1988 | 民生银行 | 银行 | 43,739 | 4.4 | 3.8 | 3.3 | 1.0 | -9% | 7.57 | 7.67 | -1.32% |
| 883 | 中海油 | 能源 | 544,699 | 6.7 | 7.1 | 7.5 | 1.4 | 4% | 12.20 | 11.00 | 9.84% |
| 3337 | 安东油服 | 能源 | 10,961 | 28.6 | 23.5 | 23.5 | 4.1 | -6% | 5.00 | 2.70 | 46.00% |
| 1066 | 山东威高 | 医疗设备与服务 | 17,274 | 33.7 | 53.9 | 28.3 | 3.8 | -6% | 9.17 | 8.50 | 7.31% |
调出理由
- 江西铜业（358HK）：铜价下跌风险已释放完毕，不再具有投资价值。
估值与财务数据
腾讯（700HK）
- 财务预测：
- 2013年每股收益（EPS）：0.22港元
- 2014年每股收益（EPS）：0.29港元
- 2015年每股收益（EPS）：0.37港元
- 估值：
- 2013年PE：42.99
- 2014年PE：31.42
- 2015年PE：25.17
- 目标价：720港元，潜在回报率：22.66%
中国生物制药（1177HK）
- 财务预测：
- 2013年每股收益（EPS）：0.20港元
- 2014年每股收益（EPS）：0.26港元
- 2015年每股收益（EPS）：0.32港元
- 估值：
- 2013年PE：28.74
- 2014年PE：21.64
- 2015年PE：16.85
- 目标价：8.00港元，潜在回报率：9.89%
中国机械工程（1829HK）
- 财务预测：
- 2013年每股收益（EPS）：0.50港元
- 2014年每股收益（EPS）：0.59港元
- 2015年每股收益（EPS）：0.71港元
- 估值：
- 2013年PE：7.31
- 2014年PE：6.22
- 2015年PE：5.18
- 目标价：7.20港元，潜在回报率：31.63%
东瑞制药（2348HK）
- 财务预测：
- 2013年每股收益（EPS）：0.20港元
- 2014年每股收益（EPS）：0.26港元
- 2015年每股收益（EPS）：0.32港元
- 估值：
- 2013年PE：15.34
- 2014年PE：11.88
- 2015年PE：9.57
- 目标价：7.20港元，潜在回报率：33.33%
中国风电（182HK）
- 财务预测：
- 2013年每股收益（EPS）：0.14港元
- 2014年每股收益（EPS）：0.20港元
- 2015年每股收益（EPS）：0.26港元
- 估值：
- 2013年PE：21.34
- 2014年PE：15.34
- 2015年PE：11.88
- 目标价：0.86港元，潜在回报率：19.44%
总结
- 本期推荐买入的14家公司整体表现优于HSCEI，但部分公司如腾讯和农业银行表现尤为突出。
- 推荐卖出的4家公司表现相对不佳，其中江西铜业因铜价下跌风险释放而被调出。
- 报告指出，各公司未来增长潜力取决于其行业地位、业务模式和市场前景，部分公司如中国生物制药和腾讯因其强劲的盈利能力及增长预期而被看好。
- 投资者需关注市场风险，如利率变化、竞争加剧和政策调整，以优化投资决策。
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